หุ้นของ Microsoft ร่วงลงเกือบ 4% ในการซื้อขายช่วงนอกเวลาทำการของวันพุธ ซึ่งเป็นการตกต่ำที่น่าประหลาดใจเนื่องจากบริษัทเพิ่งโพสต์ผลประกอบการรายไตรมาสซึ่งเกินความคาดหมายของ Wall Street
ปฏิกิริยาที่ขัดแย้งกันนี้เน้นให้เห็นถึงการต่อสู้ของตลาดกับต้นทุนมหาศาลระยะยาวของการปฏิวัติ generative AI แม้ว่าบริษัทจะเฉลิมฉลองความสำเร็จในช่วงแรก ๆ ก็ตามก็ตาม
การคาดการณ์ที่สำคัญเพียงข้อเดียวที่กระตุ้นให้เกิดการลดลง: Microsoft จะเร่งการใช้จ่ายด้านทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างมีนัยสำคัญใน ปีงบประมาณ 2026
ข่าวเกี่ยวกับแผนการใช้จ่าย ซึ่งส่งสัญญาณถึงเส้นทางที่มีราคาแพงกว่าข้างหน้า บดบังข้อตกลงความร่วมมือครั้งสำคัญที่ได้สรุปผลด้วย OpenAI เพียงวันก่อนหน้า ซึ่งได้ปรับโครงสร้างพันธมิตรที่สำคัญสำหรับยุคใหม่
นักลงทุนรู้สึกหวาดกลัวกับการใช้จ่ายของ AI แม้จะมีไตรมาสที่แข็งแกร่ง
แม้จะโพสต์ผลประกอบการไตรมาสแรกที่โดดเด่น แต่ Microsoft ก็ไม่สามารถหลีกหนีความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการใช้จ่ายในอนาคตได้ บริษัทรายงานรายรับที่น่าประทับใจที่ 77.67 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างน่าทึ่ง 40% ในธุรกิจคลาวด์ Azure ซึ่งเป็นผู้ได้รับประโยชน์อย่างชัดเจนจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI ที่กำลังดำเนินอยู่ โดยปกติตัวเลขที่แข็งแกร่งเหล่านี้จะช่วยพยุงหุ้นของบริษัทได้
อย่างไรก็ตาม รายได้เชิงบวกถูกบดบังอย่างรวดเร็วโดยคำแนะนำจากหัวหน้าฝ่ายการเงิน Amy Hood
ในช่วง การแจ้งรายได้ Hood ยืนยันว่าอัตราการเติบโตของรายจ่ายด้านทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีงบประมาณ ปี 2026 ซึ่งเป็นการพลิกกลับโดยตรงจากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่คาดว่าจะชะลอตัว
สำหรับนักลงทุน จุดสำคัญนี้ชี้ให้เห็นว่าต้นทุนในการสร้าง AI นั้นเติบโตเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอาจบีบอัตรากำไรในอนาคต นักวิเคราะห์บางคนมองว่าข่าวดังกล่าวเป็นคำเตือนระเบิดที่ทำให้ตลาดหวาดกลัว
เมื่อพิจารณาจากตัวเลขในการลงทุน รายจ่ายด้านทุนของ Microsoft สำหรับไตรมาสแรกเพียงอย่างเดียวก็สูงถึง 34.9 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้แสดงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจถึง 74% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนถึงการขยายธุรกิจเชิงรุกที่กำลังดำเนินอยู่
เงินทุนเหล่านี้ช่วยขับเคลื่อนแผนเพื่อเพิ่มขีดความสามารถด้าน AI มากกว่า 80% และเพิ่มพื้นที่ศูนย์ข้อมูลทั่วโลกของบริษัทเป็นสองเท่าภายในสองปีข้างหน้า
ข้อตกลงครั้งสำคัญที่สร้างขึ้นใหม่สำหรับความร่วมมือยุคใหม่
การสรุปข้อตกลงครั้งสำคัญที่ปรับโฉมพันธมิตรที่สำคัญของพวกเขาอย่าง Microsoft และ OpenAI ยุติความตึงเครียดที่มีเดิมพันสูงหลายเดือนเพียงหนึ่งวันก่อนรายงานผลประกอบการ
ข้อตกลงขั้นสุดท้ายฉบับใหม่แก้ไขข้อขัดแย้งในอดีต และสร้างรากฐานที่มั่นคงมากขึ้นสำหรับการทำงานร่วมกันในระยะยาว ซึ่งมีความสำคัญต่อกลยุทธ์ของทั้งสองบริษัท
ศูนย์กลางของโครงสร้างใหม่คือการปรับโครงสร้างองค์กรที่เสร็จสมบูรณ์ของ OpenAI ให้กลายเป็น Public Benefit Corporation (PBC) ที่แสวงหาผลกำไร การควบคุมขั้นสูงสุดของหน่วยงานเชิงพาณิชย์นี้ยังคงอยู่กับองค์กรไม่แสวงผลกำไรเดิม ซึ่งปัจจุบันได้เปลี่ยนชื่อเป็น OpenAI Foundation
ประธานคณะกรรมการ Bret Taylor อธิบายจุดประสงค์ของแบบจำลอง: “องค์กรไม่แสวงผลกำไรยังคงอยู่ในการควบคุมการแสวงหาผลกำไร และตอนนี้มีเส้นทางตรงไปยังทรัพยากรหลักก่อนที่ AGI จะมาถึง”
ภายใต้ข้อตกลงนี้ Microsoft เสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งด้วยการลงทุนมูลค่าประมาณ 135 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแปลเป็นสัดส่วนการถือหุ้น 27% ใน OpenAI PBC ในทางกลับกัน มูลนิธิ OpenAI Foundation ถือหุ้นมูลค่าประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์
ดังที่ Taylor กล่าวไว้ สิ่งนี้สร้างวงจรที่ดีงามสำหรับภารกิจเพื่อประโยชน์สาธารณะ:”ยิ่ง OpenAI ประสบความสำเร็จในฐานะบริษัทมากเท่าใด สัดส่วนการถือหุ้นขององค์กรที่ไม่แสวงหากำไรก็จะยิ่งมีมูลค่ามากขึ้นเท่านั้น ซึ่งองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรจะใช้เป็นทุนในการทำงานการกุศล”
สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือ ข้อตกลงดังกล่าวจะต่อต้าน”AGI ที่เป็นที่ถกเถียงกัน”มาตราวันโลกาวินาศ”จากสัญญาเดิม
ข้อกำหนดดังกล่าวก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อ Microsoft เนื่องจากอาจทำให้ OpenAI ประกาศเพียงฝ่ายเดียวว่าตนได้รับปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป และลดการเข้าถึงโมเดลพื้นฐานที่ขับเคลื่อนบริการ Copilot และ Azure ของ Microsoft อย่างร้ายแรง
CEO Satya Nadella ได้ยกเลิกความเป็นไปได้ดังกล่าวก่อนหน้านี้ โดยระบุว่า”เราอ้างสิทธิ์ในเหตุการณ์สำคัญ AGI บางอย่างในตัวเอง นั่นเป็นเพียงเกณฑ์มาตรฐานที่ไร้สาระ”การแฮ็ก”
เพื่อแลกกับความเสถียรนี้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาของ Microsoft สำหรับโมเดลของ OpenAI จะขยายออกไปจนถึงปี 2032 และขณะนี้ได้รวมระบบหลัง AGI ไว้อย่างชัดเจนแล้ว
ทั้งสองบริษัทเสริมวิสัยทัศน์ที่มีร่วมกัน โดยกล่าวว่า”ในขณะที่เราก้าวเข้าสู่บทต่อไปของการเป็นหุ้นส่วนของเรา ทั้งสองบริษัทจะมีสถานะที่ดีขึ้นกว่าที่เคยในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมที่ตอบสนองความต้องการในโลกแห่งความเป็นจริงต่อไป…”
ต้นทุนที่สูงในการเป็นผู้นำ AI การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐาน
ในความเคลื่อนไหวที่สะท้อนให้เห็นถึงการแข่งขันทางอาวุธทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อการครอบงำ AI แผนการใช้จ่ายของ Microsoft ไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ
การคาดการณ์สำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนที่เร่งขึ้นนั้นวางไว้เคียงข้างคู่แข่งอย่าง Meta และ Alphabet ซึ่งกำลังทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นเพื่อรองรับ AI ยุคถัดไป การใช้จ่ายอย่างสนุกสนานทั่วทั้งอุตสาหกรรมนี้ตอกย้ำถึงการลงทุนล่วงหน้าจำนวนมหาศาลที่จำเป็นต่อการแข่งขัน
การแก้ปัญหานี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาแห่งความขัดแย้งที่รุนแรงและบ่อยครั้งที่สาธารณะเกิดขึ้นหลังจากที่ OpenAI กลับแผนการแยกบริษัทตามแผนในเดือนพฤษภาคม 2568 ซึ่งก่อให้เกิดการเจรจาที่ยากลำบาก ข้อตกลงใหม่มีความสำคัญต่อการก้าวไปไกลกว่าความไม่แน่นอนนั้นและกำหนดเงื่อนไขการทำงานร่วมกันใหม่
องค์ประกอบสำคัญของการเป็นหุ้นส่วนที่ได้รับการต่ออายุคือข้อตกลงการประมวลผลบนคลาวด์ครั้งใหญ่ โดย OpenAI ทำสัญญาที่จะซื้อบริการ Azure เพิ่มเติมมูลค่า 250 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ในการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ครั้งใหญ่ Microsoft จะไม่มีสิทธิ์ในการปฏิเสธก่อนในการเป็นผู้ให้บริการคอมพิวเตอร์ของ OpenAI อีกต่อไป นี่เป็นการรับทราบอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับกลยุทธ์มัลติคลาวด์ของห้องปฏิบัติการ AI และให้ความยืดหยุ่นในการปฏิบัติงานมากขึ้น
ในท้ายที่สุด ข้อตกลงดังกล่าวจะปรับปรุงเงื่อนไขของพันธมิตรเพื่อสะท้อนถึงความร่วมมือที่เท่าเทียมกัน อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุน จุดสนใจในทันทียังคงอยู่ที่ต้นทุนที่สูงลิ่วของการเป็นผู้นำ ซึ่งเป็นความเป็นจริงที่สะท้อนให้เห็นในผลการดำเนินงานของหุ้นวันพุธ
