Oracles aktie föll med 5 % på tisdagen efter att en rapport visade att dess AI-molnenhet har tunna vinstmarginaler. Den här nyheten har skrämt investerare, även när Oracle tecknar enorma affärer för att tillhandahålla kritisk infrastruktur för AI-boomen.
Företaget är en nyckelpartner i det massiva Stargate AI-projektet med OpenAI, en satsning som värderas i hundratals miljarder. Aktienedgången belyser de enorma finansiella riskerna i det globala AI-loppet och ifrågasätter om att sälja”plockarna och spadarna”är en garanterad väg till höga vinster.
Oracles vinstpussel i AI Gold Rush
Investerarnas skakningar härrör från en rapport av The Information som tyder på att Oracles AI-molntjänster inte bara har tunna marginaler utan kan till och med vara en”pengarförlorare”. Detta står i skarp kontrast till den AI-drivna optimism som nyligen fick aktiekursen att skjuta i höjden.
Oracle har strategiskt positionerat sig inte som en modellbyggare, utan som en neutral”AI-industri”. Detta tillvägagångssätt står i kontrast till rivaler som ofta konkurrerar med AI-labben de betjänar. För att finansiera sin sida av de massiva investeringarna försöker Oracle nu få in 15 miljarder dollar från företagsobligationsmarknaden.
Den höga kostnaden för Nvidias GPU:er, nödvändiga för AI-utbildning, verkar pressa lönsamheten. Situationen understryker en kritisk utmaning: det enorma kapital som krävs kanske inte direkt leder till hög avkastning för infrastrukturleverantörer.
Stargate Reborn: From a Stalled Start to a Trillion-Dollar Vision
Oracles finansiella problem är djupt sammanflätade med dess roll i Project Stargate. Denna ambitiösa satsning tillkännagav nyligen en expansion på 400 miljarder dollar för att bygga fem nya amerikanska datacenter, vilket tillför nästan 7 gigawatt kraft. Projektets totala kostnad kan så småningom nå 1 biljon dollar.
Detta markerar en dramatisk vändning för ett initiativ som nästan kollapsade. Den ursprungliga planen på 500 miljarder dollar, som avslöjades med fanfar i januari 2025, stannade inom sex månader på grund av oenighet mellan partner om platsens placering. Förlamningen var så allvarlig att dåvarande Oracle-vd:n Safra Catz rakt på sak sa till investerare,”stargate är inte bildad ännu.”
Projektet startade om på ett avgörande sätt i augusti 2025. Ett viktigt steg var att förvärva en före detta Foxconn EV-fabrik i Lordstown, Ohio, för att bygga AI-serverhårdvara. Detta gav satsningen en fysisk grund och en tydlig väg framåt efter månader av osäkerhet.
Väckelsen stöds av ett nät av sammankopplade affärer. Ett historiskt femårigt molnavtal på 300 miljarder dollar med OpenAI säkerställer långsiktig beräkningskapacitet. Ett separat partnerskap på 100 miljarder dollar höjer NVIDIA till OpenAI:s”föredragna strategiska dator-och nätverkspartner”.
NVIDIA:s VD Jensen Huang inramade affären som ett kritiskt ögonblick och sa:”…detta investerings-och infrastrukturpartnerskap markerar nästa steg framåt-att distribuera 10 gigawatt för att driva nästa era av intelligens.”Denna kraftfulla koalition satsar på att bygga den fysiska ryggraden i AI är nyckeln till framtida dominans.
Den stora AI Compute Arms Race och Bubble Concerns
Stargate-expansionen är ett direkt svar på den eskalerande AI Compute-kapprustningen. Techjättar är nu engagerade i ett kapitalintensivt krig för att säkra infrastrukturen för nästa generations modeller. Konkurrenter som Meta och Google öser också in hundratals miljarder i sina egna datacenter.
Denna utgiftsspreja drivs av en grundläggande brist på AI-beräkningar. OpenAI CFO Sarah Friar lyfte fram det brådskande och citerade”det finns inte tillräckligt med datorer för att göra alla saker som AI kan göra, och så vi måste komma igång…”Den här miljön har tvingat OpenAI in i en kostsam multimolnstrategi för att säkra dess framtid.
Den stora omfattningen av investeringar har väckt frågor om en potentiell bubbla. Kritiker pekar på en”cirkulär finansiering”-modell, där partner investerar i projekt endast för att betalas tillbaka genom försäljning av hårdvara och leasing.
OpenAI CFO Sarah Friar erbjöd ett annat perspektiv och förklarade det som nödvändigt ekosystemsamarbete. Hon noterade att partners som Oracle sätter igång sina balansräkningar för att bygga datacentren, medan NVIDIA får betalt när chips distribueras.
OpenAIs vd Sam Altman erkänner oron men insisterar på att utbyggnaden är ett nödvändigt svar på den stigande efterfrågan. Han hävdar att”datorinfrastruktur kommer att vara grunden för framtidens ekonomi…”
Han noterade också att sådana investeringscykler inte är nya, och förutspådde att även om”smarta människor kommer att bli överexciterade och människor kommer att förlora mycket pengar. Människor kommer att tjäna mycket pengar”, kommer det långsiktiga värdet att vara enormt.
6 gigawatt av GPU-kapacitet. Flytten att diversifiera sitt utbud av chip utöver Nvidia signalerar en tydlig ansträngning för att minska leverantörsrisker och eventuellt kontrollera kostnaderna i denna höginsatsteknologiska race.
