Një bum masiv i shpenzimeve në infrastrukturën e AI nga firmat më të mëdha të teknologjisë amerikane tani po mbështet të gjithë ekonominë e SHBA. Raportet e tetorit 2025 tregojnë se këto shpenzime, afro 400 miliardë dollarë në vit, janë përgjegjëse për pothuajse të gjithë rritjen e GDP-së së fundit.
Kjo”garë armatimi e AI”i detyron kompanitë të derdhin miliarda në qendrat e të dhënave, një lëvizje e lidhur historikisht me kthimet e dobëta të investitorëve. Një strategji e tillë ngre alarmin mes analistëve, të cilët shohin paralele me flluskat e teknologjisë së kaluar. Mbetet një pyetje thelbësore: a do të çojë ky investim historik në fitime reale, apo po krijon një flluskë të destinuar të shpërthejë?
Një Ekonomi në Stilts: Gara e Armëve me AI dhe bast prej 400 miliardë dollarësh
E nxitur nga premtimi i”ligjeve të rritjes së kapitalit në shkallë”. Një analizë e fundit e Morgut në tetor 20 në J5. Kapaciteti i lidhur me AI kontribuoi 1.1% ndaj rritjes së PBB-së në gjysmën e parë të vitit.
Hipershkallëzuesit kryesorë si Meta, Microsoft dhe Google janë e kombinuar në projekte Vetëm 2025.
Shpenzime të tilla të përqendruara maskojnë dobësinë diku tjetër në ekonomi. Sipas Lisa Shallet, Drejtoreshë e Investimeve në Morgan Stanley Wealth Management, “…kapaca e shkallës së lartë në qendrën e të dhënave dhe artikujt e lidhur është rritur katërfish dhe është afër 400 miliardë dollarëve në vit.”
Kjo ka çuar në komente të mprehta, me shkrimtarin Rusty Foster që bën shaka se “…’ekonomia jonë mund të jetë vetëm në tre qendra të dhënash në një AI. ajo “AI Dilema e të burgosurve”, ku shpenzimet bëhen çështje mbijetese. Udhëheqësit e teknologjisë mendojnë se nuk kanë zgjidhje tjetër veçse të investojnë, nga frika se mosveprimi është një rrezik më i madh sesa shpenzimi i tepërt.
Presidenti i OpenAI, Greg Brockman tha troç,”…’Jam shumë më i shqetësuar që ne të dështojmë për shkak të shumë pak llogaritjeve sesa shumë.”“…infrastruktura kompjuterike do të jetë baza për ekonominë e e ardhmja…'”
Burimi: Sparkline Capital
Jehona e së kaluarës së flluskave: Nga hekurudhat në bërjen e Dot-Com
Historia ofron një perspektivë kthjelluese për bumet e tilla të investimeve të udhëhequra nga teknologjia. Një raport i ri nga Sparkline Capital argumenton se furia aktuale pasqyron ciklet e kaluara të kapitalit që përfunduan keq për investitorët.
Analiza fillestare e tekstit paraqet shembullin fillestar të librit të kapitalit, si një cikël i ndërtimit të kapitalit. eksitimi rreth një teknologjie të re nxit investime masive. Ndërsa çmimet e aksioneve rriten, më shumë kapital vërshojnë, derisa oferta e infrastrukturës së re tejkalon shumë kërkesën aktuale.
Rezultati është një rënie e dhimbshme e karakterizuar nga krateret e çmimeve, kapaciteti i tepërt dhe falimentimet e korporatave.
Zgjerimi i hekurudhave amerikane të shekullit të 19-të shërben si një paralojë e fuqishme. Pas Luftës Civile, një ethe spekulative çoi në vendosjen e mbi 33,000 miljeve binar vetëm ndërmjet viteve 1868 dhe 1873.
Ndërsa hekurudhat ishin në mënyrë të pamohueshme transformuese për ekonominë, rezultati financiar për ndërtuesit e tyre ishte katastrofik. Bumi kulmoi me Panikun e 1873, i cili falimentoi qindra kompani hekurudhore dhe e zhyti vendin në një depresion të zgjatur.
Siç thekson raporti i Sparkline, investitorët që financuan ndërtimin kapën vetëm një pjesë të vogël të vlerës së madhe ekonomike që hekurudhat krijuan kohët e fundit për shoqërinë
përralla paralajmëruese është flluska e telekomit e të ndjerit vitet 1990. Në pritje të rritjes shpërthyese të internetit, kompani si Global Crossing dhe AT&T shpenzuan mbi 500 miliardë dollarë duke vendosur rreth 80 milionë milje kabllo me fibra optike.
Projeksionet e tyre dolën jashtëzakonisht tepër optimiste. Me deri në 85% të fibrës së re të mbetur të papërdorur, teprica e kapacitetit që rezulton bëri që kostoja e gjerësisë së brezit të binte me 90%. Ndërsa kjo subvencionoi në mënyrë efektive ngritjen e një gjenerate të re gjigandësh të internetit si Netflix, ishte shkatërruese për ndërtuesit e infrastrukturës.
Indeksi i aksioneve të telekomit Nasdaq u shemb me një 92% marramendëse dhe, edhe 25 vjet më vonë, nuk ka arritur të rikuperohet.
Përtej këtyre të dhënave të paharrueshme për studime të rasteve të qëndrueshme, ka një model të ri-shkallë të paharrueshëm për studimet e rasteve financiare. Analiza e Sparkline tregon për një fenomen të studiuar gjerësisht të njohur si”anomalia e rritjes së aktiveve”, e cila tregon se kompanitë që zgjerojnë në mënyrë agresive bilancet e tyre, historikisht kanë nën performuar kolegët e tyre më konservatorë me një diferencë të konsiderueshme.
Të njëjtat të dhëna zbulojnë se firmat me rritje të shpejtë të shpenzimeve kapitale gjithashtu priren të ofrojnë kthime më të dobëta të aksioneve. Kjo performancë e ulët e vazhdueshme sugjeron që tregjet shpesh shpërblejnë premtimin e investimeve të guximshme në afat të shkurtër, vetëm që investitorët të ndëshkohen më vonë kur ky investim nuk arrin të gjenerojë kthime adekuate.
Trumbulli Trilion Dollar i Big Tech nga Asset-Light në Asset-Heavy
është duke u bërë i rrezikshëm për”votimin”
nga Gara e armatimit të AI. Këta gjigantë të teknologjisë e ndërtuan dominimin e tyre në modele biznesi shumë fitimprurëse dhe të lehta, që kërkonin pak kapital fizik. Tani, ato po shndërrohen në ndërmarrje me shumë aktive, me intensitet kapitali që i afrohet atij të sektorit të shërbimeve.
Ky tranzicion mbart një rrezik të madh. Bizneset me asete të rënda gjenerojnë historikisht kthime më të ulëta në kapitalin e investuar dhe përballen me konkurrencë më të ashpër. Zhvendosja po ndikon tashmë në bazat e tyre, pasi kapitali masiv gërryen fluksin e lirë të parave që dikur i bënte këto kompani të dashura të Wall Street.
Tendosje financiare tashmë po bëhet e dukshme, me një raport të fundit që zbulon se njësia cloud e AI-së e Oracle përballet me marzhe të pakta fitimi për shkak të kostos së lartë të çipave Nvidia, duke çuar gjithashtu në rënie të aksioneve të saj. ku partnerët investojnë në projekte vetëm për t’u paguar rikthehet përmes shitjeve të pajisjeve, duke krijuar iluzionin e kërkesës.
Themeluesi i Amazon, Jeff Bezos thuhet se e ka quajtur situatën një”…’flluskë industriale'”. Drejtori i Përgjithshëm i Meta, Mark Zuckerberg e pranoi rrezikun, duke deklaruar,”…’Nëse ne përfundojmë duke shpenzuar gabimisht disa qindra miliardë dollarë, unë mendoj se kjo do të jetë shumë për të ardhur keq, padyshim. Por ajo që do të thoja është që në të vërtetë mendoj se rreziku është më i lartë nga ana tjetër.'”
