CoreWeave oficjalnie wszedł na rynek publiczny 27 marca 2025 r., Ale nie wraz z gwałtownym wzrostem jego zwolenników. Firma infrastruktury AI wyceniała swoją iPo za 40 USD za share , poniżej oczekiwanego zakresu 42 do 46 USD.
Wraz z obniżoną ceną Coreweave zmniejszył również ofertę z 49 milionów do 37,5 miliona akcji, przynosząc około 1,5 miliarda dolarów i lądując po wycenie około 23 miliardów dolarów na zasadzie w pełni rozcieńczonej. Był to krok w dół od wcześniejszych prognoz 32 miliardów dolarów.
, a jednocześnie jedno z najnowszych IPO technologicznych, wynik wskazuje na zmianę apetytu inwestorów. Sektor infrastruktury AI może nadal generować nagłówki, ale entuzjazm inwestorów nie jest już ślepy. Debiut publiczny Coreweave stał się przypadkiem testowym tego, ile ryzyka jest skłonna pochłonąć od dostawców chmur kapitałowych.
nvidia Anchors, Microsoft Walks Away
wagi ciężkie, takie jak NVIDIA i Openai, zapewniały kluczowe wsparcie. Nvidia, już 6% interesariusza Coreweave, zakotwiczyła IPO z zamówieniem akcji w wysokości 250 milionów dolarów w cenie ofertowej.
Przed IPO, Openai zobowiązał się do 11,9 miliarda dolarów, pięcioletnią umowę o rozszerzeniu swojej infrastruktury obliczeniowej z CoreWeave i osobno kupił 350 mln USD w akcjach za pośrednictwem prywatnego zarządu. Usuń pęknięcia tworzące się pod powierzchnią. Openai, podczas pogłębiania więzi z CoreWeave, zmierza również w kierunku dywersyfikacji opcji obliczeniowych, w tym eksploracji partnerstw poza Microsoft Azure.
Dodając większą złożoność, Microsoft-który wcześniej stanowiła 62% przychodów z Coreweave’a-złożyło się do przodu z naprzód z umową o wartości 12 miliardów dolarów infrastruktury. Obawy dotyczące utraty terminów i niezawodności dostawy. Coreweave, w odpowiedzi, wydał solidną zaprzeczenie: „Jesteśmy dumni z naszych partnerstw klientów i nie było odwołania umów ani odejścia od zobowiązań. Wszelkie roszczenia do przeciwnych jest fałszywe i wprowadzające w błąd.”
Wzrost przychodów i rosnące obciążenie finansowe
Finansowo, coreWeave Skald At A BreakNeck. Przychody wzrosły z 228,9 mln USD w 2023 r. Do 1,9 mld USD w 2024 r., W oparciu o szczegóły spółki
Być może bardziej niepokojący dla inwestorów publicznych, 77% przychodów z 2024 r. Pochodziło od dwóch klientów-Microsoft i Nvidia-w stosunku do wniosku regulacyjnego. Ponieważ Microsoft cofa się i dywersyfikuje swój stos infrastruktury, stężenie przychodów stanowi poważne ryzyko.
ryzyko sprzętu w zmieniającym się krajobrazie AI
Infrastruktura Coreweave’a, infrastruktura Coreweave. W marcu 2025 r. NVIDIA wprowadziła architekturę GPU Blackwell, obiecując poprawę wyników wnioskowania AI i efektywność energetyczną.
W przypadku Coreweave to opóźnienie stanowi dwukrotne wyzwanie: amortyzacja jego obecnego zapasów GPU i ryzyko pozostania w tyle za konkurencją wdrażając nowsze, bardziej wydajne krzemion. Chociaż firma planuje przejść, nie jest jeszcze jasne, jak szybko lub płynnie może nastąpić migracja-szczególnie przy ograniczonej dostępności sprzętu nowej generacji.
Jednocześnie, trendy branżowe wywierają presję na sprzedawców GPU trzecich, takich jak CoreWeave. Microsoft współpracuje z AMD w celu opracowania własnych układów AI. Amazon i Google od dawna realizują niestandardowe strategie krzemowe. Ponieważ coraz więcej hiperskarzy przesuwa się wewnętrznie, poleganie na ekosystemie Nvidii na ekosystemie NVIDIA może stać się odpowiedzialnością konkurencyjną, a nie przewagą.
IPO jako sygnał rynkowy
IPO Coreweave nie było tylko podniesienia pieniędzy-to było chwila prawdy dla sentymentu na rynku publicznym na rynku indolii. Wraz z koncentracją klienta, amortyzacją technologii i ustawiającymi się długami, ostrożność inwestora przewyższyła optymizm AI, który dominuje na pierwszych latach od dwóch lat. Pytania dotyczące zrównoważonego rozwoju Coreweave krążyły już przed ogłoszeniem cen. Teraz, gdy IPO jest zakończone, firma będzie musiała poruszać się w tych obawach w ramach kontroli publicznej.
Czy CoreWeave może dostosować się do zmieniającego się cyklu sprzętowego, zdywersyfikować bazę klientów, a zarządzanie obciążeniem długiem dopiero się okaże. Ale jego stonowany debiut wyraźnie sugeruje jedną rzecz: inwestorzy publiczni gotowi ścigać historię AI o samej wiary. Chcą widzieć, że gracze infrastruktury udowodnią, że mogą zbudować więcej niż szum.
