Oracles aksje falt 5 % tirsdag etter at en rapport avslørte at AI-skyenheten har tynne fortjenestemarginer. Denne nyheten har skremt investorer, selv når Oracle signerer store avtaler for å skaffe kritisk infrastruktur for AI-boomen.
Selskapet er en nøkkelpartner i det massive Stargate AI-prosjektet med OpenAI, en satsning verdsatt i hundrevis av milliarder. Aksjenedgangen fremhever den enorme økonomiske risikoen i det globale AI-kappløpet, og spørsmål om salg av”hakker og spader”er en garantert vei til høy fortjeneste.
Oracles fortjenestepuslespill i AI-gullrushet
Investoruro kommer fra en rapport av The Information som tyder på at Oracles AI-skytjenester ikke bare har tynne marginer, men kan til og med være en”pengetaper”. Dette står i skarp kontrast til den AI-drevne optimismen som nylig fikk aksjekursen til å skyte.
Oracle har strategisk posisjonert seg ikke som en modellbygger, men som et nøytralt supermarked for industrien. Denne tilnærmingen står i kontrast til rivaler som ofte konkurrerer med AI-laboratoriene de betjener. For å finansiere sin side av de enorme kapitalutgiftene, søker Oracle nå å hente inn 15 milliarder dollar fra selskapsobligasjonsmarkedet.
De høye kostnadene for Nvidias GPUer, avgjørende for AI-opplæring, ser ut til å presse lønnsomheten. Situasjonen understreker en kritisk utfordring: den enorme kapitalen som kreves vil kanskje ikke oversettes direkte til høy avkastning for infrastrukturleverandører.
Stargate Reborn: From a Stalled Start to a Trillion-Dollar Vision
Oracles økonomiske bekymringer er dypt sammenvevd med dens rolle i Project Stargate. Denne ambisiøse satsingen kunngjorde nylig en utvidelse på 400 milliarder dollar for å bygge fem nye amerikanske datasentre, som gir nesten 7 gigawatt strøm. Prosjektets totale kostnad kan til slutt nå 1 billion USD.
Dette markerer en dramatisk omvending for et initiativ som nesten kollapset. Avduket med fanfare i januar 2025, stoppet den opprinnelige planen på 500 milliarder dollar i løpet av seks måneder på grunn av partnerens uenighet om plasseringer. Lammelsen var så alvorlig at daværende Oracle-sjef Safra Catz rett ut fortalte investorer: «Stargate er ikke dannet ennå.»
Prosjektet ble restartet på nytt i august 2025. Et viktig grep var å anskaffe en tidligere Foxconn EV-fabrikk i Lordstown, Ohio, for å bygge AI-servermaskinvare. Dette ga satsingen et fysisk fundament og en klar vei fremover etter måneder med usikkerhet.
Vekkelsen er underbygget av et nett av sammenlåsende avtaler. En historisk 300 milliarder dollar, femårig skyavtale med OpenAI sikrer langsiktig datakapasitet. Et separat partnerskap på 100 milliarder dollar løfter NVIDIA til OpenAIs”foretrukne strategiske databehandlings-og nettverkspartner”.
NVIDIA-sjef Jensen Huang utformet avtalen som et kritisk øyeblikk, og sa:”…dette investerings-og infrastrukturpartnerskapet markerer neste sprang fremover – distribuerer 10 gigawatt for å drive neste æra av intelligens.”Denne kraftige koalisjonen satser på at det å bygge den fysiske ryggraden til AI er nøkkelen til fremtidig dominans.
Det store AI Compute Arms Race and Bubble Concerns
Stargate-utvidelsen er en direkte respons på det eskalerende AI Compute-våpenkappløpet. Tekniske giganter er nå engasjert i en kapitalkrevende krig for å sikre infrastrukturen for neste generasjons modeller. Rivaler som Meta og Google tømmer også hundrevis av milliarder inn i sine egne datasentre.
Denne pengebruken er drevet av en grunnleggende mangel på AI-databehandling. OpenAI CFO Sarah Friar fremhevet det haster, med henvisning til”det er ikke nok data til å gjøre alle tingene som AI kan gjøre, og så vi må få det i gang…”Dette miljøet har tvunget OpenAI inn i en kostbar multi-sky-strategi for å sikre fremtiden.
Det store omfanget av investeringer har reist spørsmål om en potensiell boble. Kritikere peker på en «sirkulær finansiering»-modell, der partnere investerer i prosjekter som kun skal betales tilbake gjennom maskinvaresalg og leasing.
OpenAI CFO Sarah Friar tilbød et annet perspektiv, og forklarte det som nødvendig økosystemsamarbeid. Hun bemerket at partnere som Oracle setter balansen i gang for å bygge datasentrene, mens NVIDIA blir betalt etter hvert som brikker distribueres.
OpenAI-sjef Sam Altman erkjenner bekymringene, men insisterer på at utbyggingen er et nødvendig svar på den økende etterspørselen. Han argumenterer for at”datainfrastruktur vil være grunnlaget for fremtidens økonomi…”
Han bemerket også at slike investeringssykluser ikke er nye, og spådde at mens”smarte mennesker vil bli overbegeistret, og folk vil tape mye penger. Folk vil tjene mye penger,”vil den langsiktige verdien være enorm.
6 gigawatt GPU-kapasitet. Bevegelsen for å diversifisere brikkeforsyningen utover Nvidia signaliserer en klar innsats for å redusere leverandørrisiko og potensielt kontrollere kostnadene i dette høye teknologiske kappløpet.
