De aandelen van Oracle daalden dinsdag met 5% nadat uit een rapport bleek dat de AI-cloudafdeling krappe winstmarges heeft. Dit nieuws heeft investeerders bang gemaakt, zelfs nu Oracle grote deals tekent om cruciale infrastructuur te bieden voor de AI-hausse.
Het bedrijf is een belangrijke partner in het gigantische Stargate AI-project met OpenAI, een onderneming met een waarde van honderden miljarden. De koersdaling benadrukt de immense financiële risico’s in de mondiale AI-race en roept de vraag op of het verkopen van’pistolen en scheppen’een gegarandeerde weg naar hoge winsten is.
Oracle’s winstpuzzel in de AI Gold Rush
Kriebels bij beleggers komen voort uit een rapport van The Information dat suggereert dat de AI-cloudservices van Oracle niet alleen met kleine marges kampen, maar mogelijk zelfs een”geldverliezer”zijn. Dit staat in schril contrast met het door AI gevoede optimisme dat onlangs de aandelenkoers deed stijgen.
Oracle heeft zichzelf strategisch gepositioneerd, niet als modelbouwer, maar als een neutrale “AI-supermarkt” voor de sector. Deze aanpak staat in contrast met rivalen die vaak concurreren met de AI-laboratoria die zij bedienen. Om zijn deel van de enorme kapitaaluitgaven te financieren, probeert Oracle nu 15 miljard dollar op te halen uit de markt voor bedrijfsobligaties.
De hoge kosten van Nvidia’s GPU’s, essentieel voor AI-training, lijken de winstgevendheid onder druk te zetten. De situatie onderstreept een cruciale uitdaging: het enorme vereiste kapitaal vertaalt zich mogelijk niet direct in hoge rendementen voor infrastructuuraanbieders.
Stargate Reborn: van een vastgelopen start naar een visie van een biljoen dollar
De financiële zorgen van Oracle zijn diep verweven met zijn rol in Project Stargate. Deze ambitieuze onderneming heeft onlangs een uitbreiding van $400 miljard aangekondigd om vijf nieuwe Amerikaanse datacenters te bouwen, waardoor bijna 7 gigawatt aan stroom wordt toegevoegd. De totale kosten van het project zouden uiteindelijk $1 biljoen kunnen bedragen.
Dit markeert een dramatische ommekeer voor een initiatief dat bijna instortte. Het oorspronkelijke plan van $ 500 miljard, dat in januari 2025 met veel tamtam werd onthuld, liep binnen zes maanden vast vanwege meningsverschillen tussen partners over de locaties van de locaties. De verlamming was zo ernstig dat de toenmalige CEO van Oracle, Safra Catz, botweg tegen investeerders zei: “Stargate is nog niet gevormd.”
Het project werd in augustus 2025 definitief opnieuw opgestart. Een belangrijke stap was de overname van een voormalige Foxconn EV-fabriek in Lordstown, Ohio, om AI-serverhardware te bouwen. Dit gaf de onderneming een fysieke basis en een duidelijk pad voorwaarts na maanden van onzekerheid.
De opleving wordt ondersteund door een web van in elkaar grijpende deals. Een historische vijfjarige cloudovereenkomst ter waarde van $300 miljard met OpenAI garandeert computercapaciteit op lange termijn. Een afzonderlijk partnerschap van $100 miljard verheft NVIDIA tot OpenAI’s “geprefereerde strategische computer-en netwerkpartner”.
NVIDIA-CEO Jensen Huang omschreef de deal als een cruciaal moment en stelde: “…dit investerings-en infrastructuurpartnerschap markeert de volgende sprong voorwaarts: het inzetten van 10 gigawatt om het volgende tijdperk van intelligentie aan te drijven.”Deze krachtige coalitie gokt erop dat het bouwen van de fysieke ruggengraat van AI de sleutel is tot toekomstige dominantie.
De grote AI-computerwapenwedloop en zorgen over de zeepbel
De Stargate-uitbreiding is een direct antwoord op de escalerende AI-computerwapenwedloop. Technologiegiganten zijn nu verwikkeld in een kapitaalintensieve oorlog om de infrastructuur voor de volgende generatie modellen veilig te stellen. Rivalen als Meta en Google stoppen ook honderden miljarden in hun eigen datacenters.
Deze uitgavengolf wordt veroorzaakt door een fundamenteel tekort aan AI-compute. OpenAI CFO Sarah Friar benadrukte de urgentie en zei:”Er is niet genoeg rekenkracht om alle dingen te doen die AI kan doen, en daarom moeten we ermee aan de slag gaan…”Deze omgeving heeft OpenAI gedwongen tot een kostbare multi-cloudstrategie om zijn toekomst veilig te stellen.
De enorme omvang van de investeringen heeft vragen doen rijzen over een potentiële zeepbel. Critici wijzen op een ‘circulair financieringsmodel’, waarbij partners investeren in projecten die alleen worden terugbetaald via de verkoop en lease van hardware.
OpenAI CFO Sarah Friar bood een ander perspectief en legde dit uit als noodzakelijke ecosysteemsamenwerking. Ze merkte op dat partners als Oracle hun balansen aan het werk zetten om de datacenters te bouwen, terwijl NVIDIA wordt betaald naarmate de chips worden ingezet.
OpenAI CEO Sam Altman erkent de zorgen, maar benadrukt dat de uitbouw een noodzakelijk antwoord is op de stijgende vraag. Hij stelt dat “compute-infrastructuur de basis zal zijn voor de economie van de toekomst…”
Hij merkte ook op dat dergelijke investeringscycli niet nieuw zijn, en voorspelde dat hoewel “slimme mensen overenthousiast zullen raken en mensen veel geld zullen verliezen. Mensen zullen veel geld verdienen”, de waarde op de lange termijn enorm zal zijn.
In een belangrijke strategische verschuiving heeft OpenAI zojuist een partnerschap met AMD aangekondigd om 6 te implementeren. gigawatt aan GPU-capaciteit. De stap om het chipaanbod buiten Nvidia te diversifiëren, duidt op een duidelijke poging om het leveranciersrisico te beperken en mogelijk de kosten onder controle te houden in deze technologische race waar veel op het spel staat.
