Meta が自社のハードウェアを Google の Tensor Processing Unit (TPU) に置き換える交渉を行っているとの報道に衝撃を受け、Nvidia はソーシャル メディアで対応する必要があると感じました。火曜日、この巨人が自社の市場支配力に対する珍しく二面構えの公的防衛を開始したため、株価は2.6%下落した。
Xに直接投稿し、同社は自社の技術は依然としてカスタムシリコンより「一世代先」であると主張した。同時に、幹部らは、映画『ビッグ・ショート』で有名な投資家マイケル・バーリー氏の「会計不正」疑惑に異議を唱える非公開メモをアナリストに回覧した。
防御的なしゃがみ: Nvidia が沈黙を破る
このチップメーカーは、いつものよそよそしい態度を打破して、株価が日中の安値を付けた市場の反応に鋭く反応した。-7.1% でしたが、わずかに回復しました。
投資家は、Nvidia の 90% を超える市場シェアが崩壊するという見通しに動揺しました。
カスタム シリコンによってもたらされる競争上の脅威に直接対処するために、同社は ソーシャル メディア上の防御的な投稿。
NVIDIA は、これが「業界の 1 世代先を行っている」、「あらゆる AI モデルを実行し、コンピューティングが行われるあらゆる場所で実行できる唯一のプラットフォームである」と述べました。
Google の成功を嬉しく思います。 AI は進歩しており、Google への供給は継続しています。
NVIDIA は業界の 1 世代先を行っており、あらゆる AI モデルを実行し、コンピューティングが行われるあらゆる場所で実行できる唯一のプラットフォームです。
NVIDIA は、より優れたものを提供します…
、NVIDIA ニュースルーム (@nvidianewsroom) 2025 年 11 月 25 日
このような公の反論は、通常競合他社を無視する企業にとって、重大な論調の変化を示しています。これは、「アンタッチャブル」の物語が垂直統合型ハイパースケーラーからの圧力でほころびつつあることを示しています。
アナリストらは、この防御策が異例のタイミングで行われたことに注目しました。これは、Gemini 3 アップデートの成功により、Google の株価が 10 月下旬以来約 16% 上昇したちょうどそのタイミングでの発表でした。
このような防御的な姿勢は、Nvidia が Google の垂直スタックの突然の存続に「怯えている」ことを示唆しています。
ハードウェア クーデター: メタと TPU の脅威
この市場の不安を支えているのは、社会的な問題を示すメタ取引疑惑です。メディア大手は Google の Tensor Processing Unit (TPU) をレンタルするための交渉を進めている。
Trendforce との提携では、2026 年から Google Cloud 経由でコンピューティングをレンタルすることが含まれます。
この提携が成立すれば、2027 年までに Meta 独自のデータセンター内での TPU のオンプレミス導入に拡大すると報じられています。
Google の「垂直統合」理論を検証すると、この動きはカスタム ASIC がトップティアの汎用 GPU を置き換えることができることを証明することになります。
Google の Gemini 3 モデルは、完全に Google TPU でトレーニングされ、最先端のパフォーマンスを実現しました。これは、フロンティア モデルには Nvidia ハードウェアが必ず必要であるという長年の仮定を経験的に反証します。
この話に技術的に反論しようとして、同社は自社の汎用アーキテクチャと特殊チップを対比させ、ASIC には急速に進化するモデル アーキテクチャに必要な柔軟性が欠けていると主張しています。
この議論の中心となるのは、「代替可能性」、つまりさまざまなタスクにハードウェアを再利用する能力の考え方です。 Nvidia GPU は、トレーニングから推論、グラフィックス レンダリングまで瞬時に切り替えることができます。
ただし、Meta や Google などのハイパースケーラーはワークロードを大規模に実行するため、専門化が経済的な利点となります。チップの特定の行列乗算タスクの効率が 30% 高い場合、それは数十億の電力削減につながります。
これらの優位性の主張にもかかわらず、市場では乖離が生じています。 GQG Partners の Brian Kersmanc 氏は、この矛盾を強調し、「NVIDIA の主張は、自社がすべてのプラットフォーム上にあるのに対し、おそらく現在最も成功している AI 企業である [Google] は、
Google の広報担当者は、この変化を認め、「当社のカスタム TPU と Nvidia GPU の両方に対する需要が加速していることを経験しています。これまでのように、両方をサポートすることに全力で取り組んでいます。」
この声明は、外交的ではありますが、Google が Nvidia の縄張りに積極的に侵入していることを裏付けています。報道によると、Meta は H100 および Blackwell チップの世界最大の購入者の 1 つであり、注文の減少は重大な財務リスクとなります。
金融戦線: 「ビッグショート」 との戦い
ハードウェア戦争を超えて、Nvidia は投資家 Michael Burry に対して第 2 の戦線を開きました。サイオン・アセット・マネジメントの創設者は最近、同社をドットコムバブル時代のシスコと比較した。
彼は、NVIDIA が最終的には集中的な修正を受けることになる増強のためのハードウェアを供給していると主張した。
ベリー氏の申し立ては「会計詐欺」に焦点が当てられており、特に株式ベースの報酬と減価償却スケジュールを対象としている。
これに対し、Nvidia は という文書を回覧した。 href=”https://www.investing.com/news/stock-market-news/nvidia-rebuts-burrylinked-fraud-allegations-in-detailed-analyst-memo-4375227″target=”_blank”>アナリストへの 7 ページのメモ。この動きは、公表されたプレスリリースではなく、舞台裏で「静かに戦っている」と説明されています。
数字を明確にし、文書には実際の自社株買い総額が 910 億ドルであると記載されています。この数字は、1,125 億ドルという Burry 氏の主張に直接反論します。
財務上の疑惑の核心に言及し、メモでは次のように述べられています。
「NVIDIA の基礎となるビジネスは経済的に健全であり、当社の報告は完全かつ透明であり、当社の誠実さに対する評判を重視しているため、NVIDIA は過去の会計不正とは似ていません。」
NVIDIA はまた、特別目的車両 (SPV) やベンダーの使用も否定しています。 同じメモで収益数字を水増しするための資金調達を行っています。
空売り者の理論にこれほど詳細なレベルで関与することは、$4 の企業としては非常に異例です。時価総額は兆。これは、経営陣が機関投資家の間で定着しつつある言説に懸念を抱いていることを示唆している。
より広範な変化: AI 経済における「荒れた雰囲気」
ハードウェアと金融の戦いの両方が、「AI 誇大広告」の沈静化と企業の優先順位の変化を背景に展開している。
OpenAI CEO のサム・アルトマン氏は最近、リークされた文書で「荒れた雰囲気」と「経済的逆風」を認めた。メモ。
「容易な成長」時代の終わりを告げて、アルトマン氏は「最近、Google はあらゆる面で優れた仕事をしている」と認めた。
企業顧客が ROI をますます重視するようになっているため、結果として、高価な Nvidia クラスターよりも TPU のような安価で効率的な代替手段の方が魅力的になっています。
Google は明らかにこれを利用しています。エンタープライズ AI 機能の Nano Banana Pro のブランディングは一例にすぎません。
名前は風変わりですが、戦略は真剣です。これは、「思考」モードや 4K 画像生成などの実用的なビジネス ユースケースを対象としており、未加工の理論的なパフォーマンス ベンチマークよりもユーザーの実用性を優先します。
マーク ベニオフ氏の ChatGPT から Gemini 3 への公の離反は、テクノロジー リーダー間のこの感情の変化を浮き彫りにしています。
Salesforce の CEO は今週、新機能を賞賛し、Gemini に切り替えた後も ChatGPT には戻らないと述べました。
なんてことだ。私は ChatGPT を 3 年間毎日使用しています。 Gemini 3 に 2 時間を費やしました。もう戻るつもりはありません。その飛躍は常軌を逸しています。推論、スピード、画像、ビデオ…すべてがより鮮明かつ高速になっています。また世界が変わったような気がします。 ❤️ 🤖 https://t.co/HruXhc16Mq
— マーク ベニオフ (@Benioff) 2025 年 11 月 23 日
市場は現在、「あらゆるコストをかけて成長する」段階から「効率と統合」の段階に移行しているようです。この移行により、Nvidia のコンポーネントベースの優位性よりも Google のフルスタック アプローチが有利になります。
