マイクロソフトの株価は水曜日の時間外取引で 4% 近く下落したが、同社がウォール街の予想を上回った四半期決算を発表したばかりだったことを考えると、驚くべき下落となった。
その逆説的な反応は、初期の成功を祝っているにもかかわらず、市場が生成 AI 革命の莫大な長期コストと格闘していることを浮き彫りにしている。
たった 1 つの重要な予測が下落の引き金となった。マイクロソフトは会計年度中に AI インフラストラクチャへの設備投資を大幅に加速するという2026 年。
支出計画のニュースは、今後さらに費用がかかることを示唆しており、わずか 1 日前に OpenAI と締結された画期的な提携契約を完全に覆い隠し、新しい時代に向けて重要な提携関係を再構築しました。
好調な四半期にも関わらず AI の支出拡大に投資家がおびえる
第 1 四半期に素晴らしい業績を発表したにもかかわらず、Microsoft は将来の支出に対する投資家の不安から逃れることができませんでした。同社は、現在進行中の AI ブームの明らかな恩恵を受けている Azure クラウド ビジネスの 40% の驚異的な成長を原動力として、776 億 7000 万ドルという目覚ましい収益を報告しました。通常、こうした好調な数字が企業の株価を押し上げるはずだ。
しかし、財務責任者のエイミー・フッド氏の指導により、このプラスの利益はすぐに覆い隠された。
決算会見で、フッド氏は、会計年度中に設備投資の伸び率が加速することを確認した。
投資家にとって、この転換点は、AI の構築コストが予想よりも速く増加しており、将来の利益率を圧迫する可能性があることを示唆しています。このニュースは、一部のアナリストによって、市場を驚かせた爆弾警告であると見なされていました。
投資に数字を当てはめると、第 1 四半期だけで Microsoft の設備投資は 349 億ドルという巨額に達しました。この数字は前年比 74% という驚異的な増加を表しており、積極的な拡大が進行中であることを明確に示しています。
このファンドは、AI 能力を 80% 以上向上させ、今後 2 年以内に同社の世界的なデータセンターの設置面積を 2 倍にするという計画を推進しています。
パートナーシップの新時代に向けて再構築された画期的な取引
重要な提携である Microsoft とOpenAI は、収益報告の前日、数か月にわたる一か八かの緊張に終止符を打ちました。
新しい最終的な合意は、過去の対立を解決し、両社の戦略にとって不可欠な長期協力のためのより安定した基盤を確立します。
新しい構造の中心となるのは、OpenAI の営利公益法人 (PBC) への完全な再編です。この営利団体の最終的な管理権は、元の非営利団体に残り、現在は OpenAI Foundation に改名されました。
理事長のブレット テイラー氏は、このモデルの目的について次のように説明しました。「非営利団体は営利団体の管理を維持しており、AGI が到着する前に主要なリソースに直接アクセスできるようになりました。」
この取り決めの下で、Microsoft は約 1,350 億ドル相当の投資でその地位を固めます。これは OpenAI PBC の 27% の株式に相当します。一方、OpenAI Foundation は約 1,300 億ドル相当の株式を保有しています。
テイラー氏が指摘したように、これによりその公益的使命に好循環が生まれます。「OpenAI が企業として成功すればするほど、非営利団体の株式の価値が高まり、非営利団体はそれを慈善活動の資金として使用することになります。」
重要なのは、この協定により、
この条項は、OpenAI が汎用人工知能を達成したと一方的に宣言し、Copilot および Azure サービスを動かす基礎モデルへの Microsoft のアクセスを大幅に制限することを可能にする可能性があるため、この条項は Microsoft にとって存続の脅威となりました。
CEO の Satya Nadella は以前、そのような可能性を否定しており、「我々はいくつかの AGI マイルストーンを自ら主張しているが、それは単なることだ」と述べています。
この安定性と引き換えに、Microsoft の OpenAI モデルの知的財産権は 2032 年まで延長され、ポスト AGI システムが明示的に含まれるようになりました。
両社は共通のビジョンを強化し、「パートナーシップの次の章に踏み出すにあたって、両社は現実世界のニーズを満たす優れた製品を開発し続ける上で、これまで以上に有利な立場にあります…」
AI をリードするための高額なコストインフラストラクチャ競争
AI の優位性をめぐる業界全体の軍拡競争を反映した動きで、マイクロソフトの支出計画は空虚に起こっているわけではありません。
設備投資が加速するとの予測では、同じく次世代 AI をサポートするために必要なインフラストラクチャの構築に数十億ドルをつぎ込んでいるメタやアルファベットなどの競合他社と並んでいます。この業界全体の支出の急増は、競争するために必要な莫大な先行投資を浮き彫りにしています。
この決議案は、OpenAI が 2025 年 5 月に予定されていた分社化計画を撤回し、困難な交渉を引き起こした後に始まった激しい、しばしば公の場での摩擦の期間を経たものです。新しい契約は、その不確実性を乗り越え、コラボレーションの条件を再定義するために不可欠でした。
新たなパートナーシップの重要な要素は、OpenAI が 2,500 億ドルの Azure サービスを追加購入する契約を結ぶ大規模な新しいクラウド コンピューティング契約です。
しかし、大きな戦略的転換により、Microsoft は OpenAI のコンピューティング プロバイダーになるための優先権を持たなくなります。これにより、AI ラボのマルチクラウド戦略が正式に認められ、運用上の柔軟性が向上します。
最終的には、この契約により、対等な関係者の協力を反映するためにパートナーシップの条件が修正されます。しかし、投資家にとって当面の焦点は依然としてそのリーダーシップの驚異的なコストであり、その現実が水曜日の株価パフォーマンスに反映されています。
