CoreWeaveは2025年3月27日に公式に公開市場に参入しましたが、その支援者が予想していたサージではありませんでした。 AI Infrastructure Company CoreWeaveは、引き下げ価格に加えて、オファリングを4,900万株から3750万株に縮小し、約15億ドルを持ち込み、約230億ドルの評価を完全に希釈しました。これは、320億ドルの以前の予測からの一歩に留められていました。
最近のハイテクIPOの1つでもありますが、結果は投資家の食欲の変化を示しています。 AIインフラストラクチャセクターは依然として見出しを生み出すかもしれませんが、投資家の熱意はもはや盲目ではありません。 CoreWeaveのパブリックデビューは、市場が資本集約的なクラウドプロバイダーから吸収するリスクがどれほど喜んでいるかについてのテストケースになりました。アウェイ
NvidiaやOpenaiのようなヘビー級は重要なサポートを提供しました。すでにCoreWeaveの6％の利害関係者であるNvidiaは、IPOの提供価格でIPOを2億5,000万ドルの株式注文で固定しました。
Openaiは、119億ドルの5年間の契約にコミットし、Coreweaveでコンピューティングインフラストラクチャを拡大し、Pricementを介して3,000万ドルを隔てて3,000万ドルを購入しました。バッキングは、表面の下に形成された亀裂を消去しません。 Openaiは、CoreWeaveとの関係を深めながら、Microsoft Azureを超えたパートナーシップの調査など、計算オプションの多様化に向けて動いています。締め切りと配達の信頼性を逃した懸念。 CoreWeaveは、それに応じて、「私たちはクライアントのパートナーシップに誇りを持っており、契約のキャンセルやコミットメントから離れて歩いていない。反対の主張は虚偽であり、誤解を招くものです。」 Revenue leapt from $228.9 million in 2023 to $1.9 billion in 2024, based on details from the company’s IPO filing withしかし、その成長は急激なコストでもたらされました:2024年に8億6,300万ドルの純損失、インフラストラクチャのビルドアウト、迅速な雇用、および運用拡大によって推進されます。展開と柔軟性により、大規模な負債も生み出します。同社は約80億ドルの債務を持ち、追加の26億ドルのリース義務に直面しています。批評家は、この財務プロファイルを初期段階のWEWWORKに例え、成長が遅くなった場合に持続可能性についての赤い旗を上げました。
は、おそらく公的投資家のために、2024年の収益の77％が、MicrosoftとNvidiaの2人のクライアントからのわずか2人のクライアントから得られました。 Microsoftが後退し、Openaiがインフラストラクチャスタックを多様化することで、収益の集中は深刻なリスクをもたらします。 2025年3月、NvidiaはBlackwell GPUアーキテクチャを導入し、AI推論のパフォーマンスとエネルギー効率の改善を約束しました。
coreweaveの場合、そのラグは2倍の課題を提示します。現在のGPU在庫の減価と、より新しい、より効率的なシリコンを展開する競合他社に遅れをとるリスクです。同社は移行を計画していますが、その移行がどれほど速くまたはスムーズに発生するか、特に次世代ハードウェアの利用可能性が限られていることはまだ明確ではありません。
同時に、業界の傾向はCoreWeaveのようなサードパーティGPU再販業者に圧力をかけています。 MicrosoftはAMDと提携して、独自のAIチップを開発しています。 AmazonとGoogleは、カスタムシリコン戦略を長い間追求してきました。より多くのハイパースケーラーが社内で計算を移動するにつれて、CoreWeaveのNvidiaの生態系への依存は競争力のある責任になる可能性があり、利点ではありません。クライアントの集中、技術の減価、債務が積み重なると、投資家の注意は、過去2年間、見出しを支配してきたAIの楽観主義を上回っているようです。 IPOが完了したので、会社は公的な精査の下でこれらの懸念をナビゲートする必要があります。
CoreWeaveがハードウェアサイクルの変化に適応し、顧客ベースを多様化し、債務負荷を管理できるかどうかはまだわかりません。しかし、その控えめなデビューは、1つのことを明確に示唆しています。公的投資家は、信仰だけでAIの物語を追いかけています。彼らは、インフラストラクチャのプレイヤーが誇大広告以上のものを構築できることを証明したいと思っています。