Meta Platforms Inc. si è assicurata 30 miliardi di dollari questa settimana in una vendita di obbligazioni da record, attirando una travolgente domanda da parte degli investitori per finanziare le sue enormi ambizioni di intelligenza artificiale. Un
trasloco annunciato dal quartier generale di Menlo Park a Meta è avvenuto quando le azioni della società sono crollate di oltre l’11%, cancellando 215 miliardi di dollari in valore di mercato.
Gli investitori sono divisi sulla strategia del CEO Mark Zuckerberg di spendere centinaia di miliardi in nuovi data center. Mentre gli obbligazionisti vedono la forza nel flusso di cassa di Meta, gli azionisti temono che la spesa aggressiva segnali una scommessa rischiosa che ricorda la bolla delle dot-com.
Una storia di due mercati: obbligazioni record e azioni in crollo
Alimentate da un record di ordini per 125 miliardi di dollari, l’offerta di debito di Meta ha dipinto un quadro di immensa fiducia da parte degli investitori. I 30 miliardi di dollari raccolti, venduti in un accordo in sei parti con scadenze che vanno dai cinque ai 40 anni, rappresentano il la più grande vendita di obbligazioni societarie dell’anno. Questa domanda senza precedenti ha superato i record precedenti, segnalando la fiducia incrollabile del mercato obbligazionario nella stabilità finanziaria di Meta.
Gli investitori nel mercato del debito si concentrano sul solido bilancio della società, che comprende un formidabile flusso di cassa operativo trimestrale di 30 miliardi di dollari. Dal loro punto di vista, Meta ha un capitale più che sufficiente per coprire i propri obblighi, rendendo le nuove obbligazioni un investimento sicuro nonostante gli ambiziosi piani di spesa.
Gli azionisti di Wall Street hanno espresso un verdetto completamente diverso. In una sessione brutale, le azioni di Meta sono crollate di oltre l’11%, spazzando via l’incredibile cifra di 215 miliardi di dollari di azionisti valore. La svendita è stata una reazione diretta all’aumento delle previsioni di spesa in conto capitale da parte della società per la terza volta quest’anno, una mossa che ha amplificato le preoccupazioni sulla redditività.
Questo sentimento negativo è stato ulteriormente aggravato da un ingente onere fiscale una tantum che ha portato Meta a non raggiungere i suoi obiettivi di utile per azione.
Per gli azionisti, la combinazione di costi in aumento e rendimenti incerti dell’IA ha creato una tempesta perfetta di dubbi, un sentimento ripreso dagli analisti che hanno stroncato l’IA”in fuga”spesa.
“Centinaia di miliardi”sull’intelligenza artificiale: la scommessa ad alto rischio di Zuckerberg
Dietro le sconcertanti cifre finanziarie si nasconde un perno strategico forgiato dopo il fallimento interno del suo modello di intelligenza artificiale Llama 4.
Secondo quanto riferito, quel progetto è stato afflitto da una cascata di passi falsi tecnici, comprese scelte architetturali imperfette e problemi persistenti con la qualità dei dati di pre-addestramento.
Il capitale derivante dalla vendita delle obbligazioni è direttamente destinato a un’espansione senza precedenti nell’infrastruttura IA, una mossa che Meta considera essenziale per il suo futuro. Per finanziare questa spinta, l’azienda ha aumentato le previsioni di spesa in conto capitale per il 2025 portandole a un intervallo compreso tra 70 e 72 miliardi di dollari.
Mark Zuckerberg è stato sincero riguardo alla portata colossale di questa visione a lungo termine, confermando i piani di spendere”centinaia di miliardi”per dominare la corsa alla superintelligenza.
Questa strategia prevede la costruzione di molteplici”cluster titanici”geograficamente distribuiti, progettati al solo scopo di formazione e implementazione. modelli di intelligenza artificiale di frontiera.
“Chiameremo il primo Prometheus e sarà online nel’26. Stiamo costruendo anche molti altri cluster titan”, ha affermato Zuckerberg.
Questo rappresenta un cambiamento fondamentale per Meta, trasformandola da una società di software ad alto margine e con poche risorse in un gigante delle infrastrutture ad alto contenuto di risorse.
È una scommessa alta la posta in gioco nel possedere il livello di elaborazione fondamentale del prossimo ondata tecnologica. Zuckerberg ha riconosciuto apertamente i rischi finanziari coinvolti, ma rimane risoluto.
“Se finissimo per spendere un paio di centinaia di miliardi di dollari, penso che sarebbe davvero un peccato… Ma quello che direi è che in realtà penso che il rischio sia più alto dall’altra parte.”
Per la leadership di Meta, il costo potenziale dell’inazione e dell’essere lasciati indietro nella corsa all’intelligenza artificiale è una minaccia molto più grande del rischio di spendere troppo.
Echi del fallimento delle Dot-Com: una scommessa a livello di settore sull’infrastruttura IA
Per gli storici del mercato, questo massiccio esborso di capitali innesca un senso di déjà vu, ricordando la frenesia infrastrutturale dell’era delle ferrovie e delle telecomunicazioni.
La strategia di Meta è una parte fondamentale di una più ampia”corsa agli armamenti IA”tra le grandi aziende tecnologiche, una tendenza che ha spinto la spesa collettiva per le infrastrutture a livelli storici livelli.
Come ha osservato Lisa Shallet, Chief Investment Officer presso Morgan Stanley Wealth Management,”…il capex dell’hyperscaler sui data center e sugli elementi correlati è quadruplicato e si avvicina ai 400 miliardi di dollari all’anno.”
Questo boom di spesa è ora così significativo che sta sostenendo una parte sostanziale della crescita del PIL degli Stati Uniti, mascherando la potenziale debolezza in altri settori economici.
Alcuni inquadrano questa frenesia all’interno del”ciclo del capitale”teoria, in cui l’eccitazione iniziale alimenta massicci investimenti che superano di gran lunga la domanda, portando infine a un crollo doloroso.
La storia fornisce storie ammonitrici. Durante il boom delle dot-com, le aziende hanno speso oltre 500 miliardi di dollari per stendere 80 milioni di chilometri di cavi in fibra ottica, solo l’85% dei quali è rimasto inutilizzato.
L’eccesso risultante ha causato un crollo dei costi della larghezza di banda del 90%, mandando in bancarotta i costruttori e sovvenzionando l’ascesa di una nuova generazione di giganti di Internet. Il timore principale è che la storia possa ripetersi.
Nonostante questi rischi, i leader tecnologici si sentono intrappolati in un “dilemma del prigioniero dell’AI”, in cui il pericolo percepito dell’inazione supera il costo di massicci investimenti.
Il presidente di OpenAI Greg Brockman ha catturato questo concetto senza mezzi termini. sentimento, affermando:”… Sono molto più preoccupato che falliremo a causa di un calcolo insufficiente che di un eccesso.”Ciò impone ai maggiori attori del settore una trasformazione ad alto rischio e ad alta intensità di capitale, con un futuro che rimane profondamente incerto.
