Le azioni di Microsoft sono scese di quasi il 4% nelle contrattazioni after-hours di mercoledì, una flessione sorprendente dato che la società aveva appena pubblicato risultati trimestrali che hanno superato le aspettative di Wall Street.
La sua reazione paradossale evidenzia un mercato alle prese con gli immensi costi a lungo termine della rivoluzione dell’intelligenza artificiale generativa, anche se celebra i suoi primi successi.
Un’unica previsione cruciale ha innescato il calo: Microsoft accelererà in modo significativo la sua spesa in conto capitale sulle infrastrutture di intelligenza artificiale nel settore fiscale. 2026.
Nonostante abbia pubblicato risultati stellari per il primo trimestre, Microsoft non è riuscita a sfuggire all’ansia degli investitori per le sue spese future. La società ha registrato un fatturato impressionante di 77,67 miliardi di dollari, alimentato da una notevole impennata di crescita del 40% nel suo business del cloud Azure, un chiaro beneficiario del boom dell’intelligenza artificiale in corso. Queste cifre forti normalmente sosterrebbero le azioni di una società. Tuttavia, gli utili positivi sono stati rapidamente eclissati dalle indicazioni del capo finanziario Amy Hood. Durante la earnings call, Hood ha confermato che il tasso di crescita delle spese in conto capitale accelererà nel settore fiscale 2026, un’inversione diretta delle previsioni precedenti che prevedevano un rallentamento. Per gli investitori, questo cambiamento suggerisce che i costi per lo sviluppo dell’intelligenza artificiale stanno crescendo più rapidamente del previsto, riducendo potenzialmente i margini di profitto futuri. La notizia è stata vista da alcuni analisti come un avvertimento bomba che ha spaventato il mercato. Dando un numero all’investimento, la spesa in conto capitale di Microsoft solo per il primo trimestre ha raggiunto l’enorme cifra di 34,9 miliardi di dollari. Questa cifra rappresenta uno sbalorditivo aumento del 74% su base annua, un chiaro indicatore dell’aggressiva espansione in corso. I fondi stanno alimentando piani per aumentare la capacità di intelligenza artificiale di oltre l’80% e raddoppiare la presenza globale dei data center dell’azienda entro i prossimi due anni. Concludendo un accordo storico che rimodella la loro fondamentale alleanza, Microsoft e OpenAI hanno messo a punto un porre fine a mesi di tensioni ad alto rischio solo un giorno prima della relazione sugli utili. Il nuovo accordo definitivo risolve i conflitti passati e stabilisce una base più stabile per la loro collaborazione a lungo termine, che è vitale per le strategie di entrambe le società. Un elemento centrale della nuova struttura è la completa riorganizzazione di OpenAI in una Public Benefit Corporation (PBC) a scopo di lucro. Il controllo finale di questa entità commerciale rimane nelle mani dell’organizzazione no-profit originaria, ora ribattezzata OpenAI Foundation. Il presidente del consiglio Bret Taylor ha spiegato lo scopo del modello:”l’organizzazione no-profit mantiene il controllo dell’organizzazione a scopo di lucro e ora ha un percorso diretto per ottenere le principali risorse prima dell’arrivo di AGI.” In base a questo accordo, Microsoft consolida la sua posizione con un investimento valutato a circa 135 miliardi di dollari, che si traduce in una partecipazione del 27% in OpenAI PBC. La OpenAI Foundation, a sua volta, detiene una partecipazione azionaria del valore di circa 130 miliardi di dollari. Come ha osservato Taylor, ciò crea un circolo virtuoso per la sua missione di beneficenza pubblica:”Più OpenAI ha successo come azienda, maggiore sarà il valore della partecipazione azionaria dell’organizzazione no-profit, che l’organizzazione no-profit utilizzerà per finanziare il proprio lavoro filantropico.” Fondamentalmente, l’accordo neutralizza la controversa”clausola apocalittica dell’AGI”dalla loro contratto originale. Tale disposizione rappresentava una minaccia esistenziale per Microsoft, in quanto avrebbe potuto consentire a OpenAI di dichiarare unilateralmente di aver raggiunto l’Intelligenza Generale Artificiale e limitare gravemente l’accesso di Microsoft ai modelli fondamentali che alimentano i suoi servizi Copilot e Azure. Il CEO Satya Nadella aveva precedentemente respinto tale possibilità, affermando:”noi auto-rivendichiamo qualche pietra miliare dell’AGI, questo è solo hacking di benchmark senza senso.” In cambio di questa stabilità, I diritti di proprietà intellettuale di Microsoft per i modelli OpenAI sono estesi fino al 2032 e ora includono esplicitamente i sistemi post-AGI. Entrambe le società hanno rafforzato la loro visione condivisa, affermando:”Mentre entriamo in questo prossimo capitolo della nostra partnership, entrambe le società sono meglio posizionate che mai per continuare a costruire ottimi prodotti che soddisfano le esigenze del mondo reale…” In una mossa che riflette un Nella corsa agli armamenti a livello di settore per il dominio dell’intelligenza artificiale, i piani di spesa di Microsoft non avvengono nel vuoto. Le previsioni per investimenti accelerati la collocano al fianco di concorrenti come Meta e Alphabet, che stanno anche investendo miliardi nella costruzione dell’infrastruttura necessaria per supportare l’intelligenza artificiale di prossima generazione. Questa spesa sfrenata in tutto il settore sottolinea l’immenso investimento iniziale necessario per competere. Questa risoluzione segue un periodo di intenso e spesso attrito pubblico iniziato dopo che OpenAI ha annullato una separazione aziendale pianificata nel maggio 2025, innescando difficili trattative. Il nuovo accordo è stato essenziale per andare oltre quell’incertezza e ridefinire i termini della loro collaborazione. Una componente chiave della rinnovata partnership è un nuovo massiccio accordo sul cloud computing, con OpenAI che si impegna ad acquistare un valore incrementale di 250 miliardi di dollari di servizi Azure. Tuttavia, in un importante cambiamento strategico, Microsoft non avrà più il diritto di primo rifiuto ad essere il fornitore di elaborazione di OpenAI. Ciò riconosce formalmente la strategia multi-cloud del laboratorio di intelligenza artificiale e gli conferisce una maggiore flessibilità operativa. In definitiva, l’accordo perfeziona i termini della partnership per riflettere una collaborazione tra pari. Per gli investitori, tuttavia, l’attenzione immediata rimane sul costo sconcertante di tale leadership, una realtà riflessa nella performance azionaria di mercoledì.Un accordo storico ricostruito per una nuova era di partnership
L’alto costo di guidare la corsa alle infrastrutture AI
