Mercoledì, il colosso olandese dei semiconduttori ASML ha inviato un messaggio contrastante agli investitori, pubblicando solidi dati finanziari del terzo trimestre alimentati dal boom dell’intelligenza artificiale e allo stesso tempo lanciando un forte avvertimento sul suo futuro in Cina. L’azienda ha riportato un fatturato netto impressionante di 7,5 miliardi di euro e un utile netto di 2,1 miliardi di euro.
I nuovi ordini, un indicatore chiave delle entrate future, hanno raggiunto un buon livello di 5,4 euro miliardi nel terzo trimestre. ASML prevede inoltre un robusto quarto trimestre con vendite previste tra 9,2 e 9,8 miliardi di euro. Tuttavia, questa forza finanziaria è stata messa in ombra dalle crescenti tensioni geopolitiche.
Il CEO Christophe Fouquet si è rivolto direttamente all’elefante nella stanza, prevedendo un calo”significativo”della domanda dei clienti e delle vendite in Cina per il 2026. Questa flessione prevista è una conseguenza diretta dell’inasprimento dei controlli sulle esportazioni statunitensi volti a frenare le ambizioni tecnologiche di Pechino.
Il boom dell’IA alimenta un trimestre forte mentre si accumulano nubi geopolitiche
Nonostante l’incombente tempesta geopolitica, l’attuale corsa all’oro dell’IA continua riempire le casse dell’ASML. L’azienda ha mantenuto la previsione di un aumento delle vendite annuali di circa il 15% quest’anno. Ha saputo superare con successo le incertezze del mercato che hanno causato il calo delle sue azioni a luglio.
In una dichiarazione, il CEO ha osservato che”le forti notizie sull’impegno nei confronti dell’intelligenza artificiale hanno contribuito a ridurre parte del incertezze in corso che l’azienda ha segnalato nel trimestre precedente.”
Ha ulteriormente sottolineato il potenziale a lungo termine, aggiungendo:”Vediamo anche che l’intelligenza artificiale potrebbe creare molto valore nei nostri prodotti in futuro. Quindi continuiamo a vedere un’opportunità molto forte nella nostra tabella di marcia tecnologica.”
Questa fiducia si riflette nel tentativo dell’azienda di rassicurare il mercato, affermando che non prevede che le vendite totali nel 2026 scendano al di sotto del 2025 livelli.
Tuttavia, gli analisti rimangono cauti. Ben Barringer di Quilter Cheviot ha descritto le prospettive per la Cina come”un po’preoccupanti considerando che il comitato ristretto degli Stati Uniti sta potenzialmente prendendo in considerazione ulteriori restrizioni”. Tutti gli occhi sono ora puntati sul prossimo rapporto sugli utili di TSMC, il più grande cliente di ASML, per ulteriori segnali sullo stato di salute del settore entro questa settimana.
Un forte avvertimento sulle vendite in Cina
L’avvertimento di un calo delle vendite segna un momento cruciale per ASML e l’industria dei semiconduttori in generale. Il calo imminente segnala un riallineamento fondamentale della catena di approvvigionamento globale, guidato dalle aggressive politiche di controllo delle esportazioni di Washington che sono un segno distintivo della guerra tecnologica in corso tra Stati Uniti e Cina.
Gli Stati Uniti hanno incessantemente esercitato pressioni sugli alleati per impedire alle aziende cinesi di acquisire apparecchiature di litografia avanzate, in particolare le macchine EUV (ultravioletto estremo) all’avanguardia di ASML, necessarie per i chip più avanzati.
I rapporti suggeriscono che ASML possiede addirittura un”kill switch”remoto per le sue macchine a Taiwan.
La retorica dei funzionari statunitensi è stata spesso schietta. Il ministro del Commercio statunitense Howard Lutnick aveva precedentemente sottolineato la strategia di limitare l’accesso della Cina alla tecnologia di alto livello, affermando:”non vendiamo loro le nostre cose migliori… In quarto luogo, vogliamo che la Cina continui a usarle”.
Questo approccio ha costretto la Cina ad accelerare i propri programmi tecnologici nazionali.
La scommessa ad alta posta di Pechino sull’autosufficienza
Di fronte a un blocco tecnologico, la Cina sta investendo ingenti risorse per raggiungere l’indipendenza dei semiconduttori. Questa strategia nazionale, sostenuta da un”Grande Fondo”da 47,5 miliardi di dollari, sta iniziando a produrre risultati tangibili, anche se impegnativi.
Con uno sviluppo significativo, la principale fonderia cinese, SMIC, avrebbe iniziato a testare la prima macchina di litografia DUV (ultravioletto profondo) prodotta internamente nella nazione. Ciò rappresenta un passo fondamentale nello sforzo di Pechino di costruire un’industria nazionale resiliente e libera da strozzature straniere.
Questo sforzo va parallelo alla massiccia espansione di Huawei delle proprie fabbriche di chip, orientata alla produzione di massa dei suoi processori Ascend AI come alternative nazionali all’hardware Nvidia limitato. Questa spinta all’autosufficienza è una risposta diretta a iniziative come la decisione di Taiwan di inserire nella lista nera Huawei e SMIC a giugno.
Tuttavia, il percorso è irto di difficoltà. Per produrre chip più avanzati con DUV, gli ingegneri devono utilizzare complesse tecniche di multi-patterning, in cui gli errori di allineamento possono accumularsi e ridurre drasticamente il numero di chip utilizzabili. Le fonti suggeriscono che le apparecchiature domestiche potrebbero soffrire di “tassi di rendimento straordinariamente bassi”.
Nonostante gli ostacoli, la determinazione di Pechino sembra incrollabile. Il fondatore di Huawei, Ren Zhengfei, ha catturato questo spirito di sfida, proclamando che”la Cina romperà tutte le restrizioni per ottenere un grande ringiovanimento”. Questa determinazione segna l’alba di una”grande divergenza tecnologica”, fratturando il mercato globale in sfere tecnologiche separate e concorrenti.
