Saham Microsoft turun hampir 4% pada perdagangan setelah jam kerja pada hari Rabu, penurunan yang mengejutkan mengingat perusahaan tersebut baru saja membukukan hasil kuartalan yang melampaui ekspektasi Wall Street.
Reaksi paradoks ini menyoroti pasar yang sedang bergulat dengan dampak jangka panjang yang sangat besar dari revolusi AI generatif, bahkan ketika mereka merayakan keberhasilan awalnya.
Sebuah perkiraan penting memicu penurunan tersebut: Microsoft akan secara signifikan mempercepat belanja modalnya untuk infrastruktur AI dalam bidang fiskal 2026.
Berita tentang rencana pengeluaran tersebut, yang menandakan jalan ke depan yang lebih mahal, benar-benar menutupi kesepakatan kemitraan penting yang diselesaikan dengan OpenAI sehari sebelumnya, yang merestrukturisasi aliansi penting untuk era baru.
Investor Takut dengan Belanja AI Meskipun Kuartal Kuat
Meskipun mencatatkan hasil kuartal pertama yang luar biasa, Microsoft tidak bisa lepas dari kecemasan investor mengenai pengeluarannya di masa depan. Perusahaan ini melaporkan pendapatan yang mengesankan sebesar $77,67 miliar, didukung oleh lonjakan pertumbuhan luar biasa sebesar 40% dalam bisnis cloud Azure, yang jelas merupakan penerima manfaat dari booming AI yang sedang berlangsung. Angka-angka yang kuat ini biasanya akan mendukung saham perusahaan.
Namun, pendapatan positif tersebut dengan cepat dikalahkan oleh panduan dari kepala keuangan Amy Hood.
Selama laporan pendapatan, Hood mengonfirmasi bahwa tingkat pertumbuhan belanja modal akan meningkat pada tahun fiskal 2026, a pembalikan langsung dari perkiraan sebelumnya yang memproyeksikan perlambatan.
Bagi investor, perubahan ini menunjukkan bahwa biaya pengembangan AI tumbuh lebih cepat dari yang diperkirakan, sehingga berpotensi mengurangi margin keuntungan di masa depan. Berita ini dilihat oleh beberapa analis sebagai peringatan mengejutkan yang menakuti pasar.
Menghitung jumlah investasi, belanja modal Microsoft untuk kuartal pertama saja mencapai $34,9 miliar. Angka ini menunjukkan peningkatan yang mengejutkan sebesar 74% dari tahun ke tahun, yang merupakan indikator jelas dari ekspansi agresif yang sedang berlangsung.
Dana ini mendorong rencana untuk meningkatkan kapasitas AI hingga lebih dari 80% dan menggandakan jejak pusat data global perusahaan dalam dua tahun ke depan.
Kesepakatan Penting yang Dibangun Kembali untuk Era Kemitraan Baru
Menyelesaikan kesepakatan penting yang membentuk kembali aliansi penting mereka, Microsoft dan OpenAI membuat kesepakatan mengakhiri ketegangan berisiko tinggi selama berbulan-bulan, hanya satu hari sebelum laporan pendapatan.
Perjanjian definitif baru ini menyelesaikan konflik masa lalu dan menetapkan landasan yang lebih stabil untuk kolaborasi jangka panjang mereka, yang sangat penting bagi strategi kedua perusahaan.
Inti dari struktur baru ini adalah selesainya reorganisasi OpenAI menjadi Public Benefit Corporation (PBC) yang berorientasi profit. Kendali utama atas entitas komersial ini tetap berada di tangan organisasi nirlaba awal, yang kini berganti nama menjadi OpenAI Foundation.
Ketua Dewan Bret Taylor menjelaskan tujuan model ini: “lembaga nonprofit tetap mengendalikan organisasi nirlaba, dan kini memiliki jalur langsung menuju sumber daya utama sebelum AGI hadir.”
Berdasarkan pengaturan ini, Microsoft memperkuat posisinya dengan investasi senilai sekitar $135 miliar, yang berarti 27% saham di OpenAI PBC. OpenAI Foundation, pada gilirannya, memiliki saham senilai sekitar $130 miliar.
Seperti yang dikatakan Taylor, hal ini menciptakan siklus yang baik untuk misi kepentingan publiknya: “Semakin sukses OpenAI sebagai sebuah perusahaan, semakin besar pula nilai saham ekuitas organisasi nirlaba tersebut, yang akan digunakan oleh organisasi nirlaba tersebut untuk mendanai kegiatan filantropisnya.”
Yang terpenting, perjanjian ini menetralkan “klausul kiamat AGI” yang kontroversial dari perjanjian ini. kontrak awal mereka.
Ketentuan tersebut menimbulkan ancaman nyata bagi Microsoft, karena hal ini dapat memungkinkan OpenAI untuk secara sepihak menyatakan bahwa mereka telah mencapai Kecerdasan Umum Buatan dan sangat membatasi akses Microsoft ke model dasar yang mendukung layanan Copilot dan Azure.
CEO Satya Nadella sebelumnya telah menolak kemungkinan tersebut, dengan menyatakan, “kami mengklaim sendiri beberapa pencapaian AGI, itu hanyalah peretasan benchmark yang tidak masuk akal.”
Sebagai imbalannya, ini stabilitas, hak kekayaan intelektual Microsoft untuk model OpenAI diperpanjang hingga tahun 2032 dan sekarang secara eksplisit mencakup sistem pasca-AGI.
Kedua perusahaan memperkuat visi bersama mereka, dengan menyatakan, “Saat kita memasuki babak berikutnya dalam kemitraan ini, kedua perusahaan berada pada posisi yang lebih baik dari sebelumnya untuk terus menciptakan produk hebat yang memenuhi kebutuhan dunia nyata…”
Mahalnya Biaya untuk Memimpin Perlombaan Infrastruktur AI
Dalam sebuah langkah yang mencerminkan komitmen dalam perlombaan senjata di seluruh industri untuk mendominasi AI, rencana belanja Microsoft tidak terjadi begitu saja.
Perkiraan belanja modal yang dipercepat menempatkannya di samping pesaing seperti Meta dan Alphabet, yang juga menggelontorkan miliaran dolar untuk membangun infrastruktur yang diperlukan guna mendukung AI generasi berikutnya. Belanja besar-besaran di seluruh industri ini menggarisbawahi besarnya investasi awal yang diperlukan untuk bersaing.
Resolusi ini mengikuti periode perselisihan yang intens dan sering kali terjadi di masyarakat yang dimulai setelah OpenAI membatalkan rencana pemisahan perusahaan pada Mei 2025, sehingga memicu negosiasi yang sulit. Perjanjian baru ini sangat penting untuk mengatasi ketidakpastian tersebut dan mendefinisikan kembali ketentuan kolaborasi mereka.
Komponen utama dari kemitraan baru ini adalah kesepakatan komputasi awan baru yang sangat besar, dengan OpenAI yang dikontrak untuk membeli layanan Azure senilai $250 miliar secara bertahap.
Namun, dalam perubahan strategis yang besar, Microsoft tidak lagi memiliki Hak Penolakan Pertama untuk menjadi penyedia komputasi OpenAI. Hal ini secara resmi mengakui strategi multi-cloud laboratorium AI dan memberikan fleksibilitas operasional yang lebih besar.
Pada akhirnya, kesepakatan ini menyempurnakan persyaratan kemitraan untuk mencerminkan kolaborasi yang setara. Namun, bagi investor, fokus utama tetap tertuju pada kerugian besar yang harus ditanggung oleh kepemimpinan tersebut, sebuah kenyataan yang tercermin dalam kinerja saham pada hari Rabu.
