L’action d’Oracle a chuté de 5 % mardi après qu’un rapport a révélé que son unité cloud d’IA avait de faibles marges bénéficiaires. Cette nouvelle a effrayé les investisseurs, alors même qu’Oracle signe d’énormes contrats pour fournir une infrastructure essentielle au boom de l’IA.
La société est un partenaire clé dans le projet massif Stargate AI avec OpenAI, une entreprise évaluée à plusieurs centaines de milliards. La chute des actions met en évidence les immenses risques financiers liés à la course mondiale à l’IA et se demande si la vente des « pioches et des pelles » est une voie garantie vers des profits élevés.
Le casse-tête des profits d’Oracle dans la ruée vers l’or de l’IA
La nervosité des investisseurs vient d’un rapport de The Information suggère que les services cloud d’IA d’Oracle ne sont pas seulement confrontés à de faibles marges, mais pourraient même être des « perdants d’argent ». Cela contraste fortement avec l’optimisme alimenté par l’IA qui a récemment fait monter en flèche le cours de ses actions.
Oracle s’est stratégiquement positionné non pas comme un constructeur de modèles, mais comme un « supermarché de l’IA » neutre pour l’industrie. Cette approche contraste avec celle des concurrents qui sont souvent en concurrence avec les laboratoires d’IA qu’ils servent. Pour financer sa part des dépenses d’investissement massives, Oracle cherche désormais à lever 15 milliards de dollars sur le marché des obligations d’entreprises.
Le coût élevé des GPU de Nvidia, essentiels à la formation en IA, semble peser sur la rentabilité. La situation met en évidence un défi crucial : l’énorme capital requis pourrait ne pas se traduire directement par des rendements élevés pour les fournisseurs d’infrastructures.
Stargate renaît : d’un début bloqué à une vision à des milliards de dollars
Les préoccupations financières d’Oracle sont profondément liées à son rôle dans le projet Stargate. Cette entreprise ambitieuse a récemment annoncé une expansion de 400 milliards de dollars pour construire cinq nouveaux centres de données aux États-Unis, ajoutant près de 7 gigawatts de puissance. Le coût total du projet pourrait à terme atteindre 1 000 milliards de dollars.
Cela marque un revirement spectaculaire pour une initiative qui a failli échouer. Dévoilé en grande pompe en janvier 2025, le plan initial de 500 milliards de dollars a été bloqué en six mois en raison de désaccords entre partenaires sur l’emplacement des sites. La paralysie était si grave que Safra Catz, alors PDG d’Oracle, a déclaré sans ambages aux investisseurs: « La porte des étoiles n’est pas encore formée. »
Le projet a été redémarré de manière décisive en août 2025. Une étape clé a été l’acquisition d’une ancienne usine Foxconn EV à Lordstown, Ohio, pour construire du matériel de serveur d’IA. Cela a donné à l’entreprise une base physique et une voie à suivre claire après des mois d’incertitude.
La reprise est soutenue par un réseau d’accords imbriqués. Un accord cloud historique de 300 milliards de dollars sur cinq ans avec OpenAI garantit une capacité de calcul à long terme. Un partenariat distinct de 100 milliards de dollars élève NVIDIA au rang de « partenaire stratégique privilégié en matière de calcul et de réseau » d’OpenAI.
Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a qualifié l’accord de moment critique, déclarant: « …ce partenariat d’investissement et d’infrastructure marque le prochain pas en avant: le déploiement de 10 gigawatts pour alimenter la prochaine ère de l’intelligence. » Cette puissante coalition parie que la construction de l’épine dorsale physique de l’IA est la clé de la domination future.
La grande course aux armements informatiques liés à l’IA et les problèmes liés aux bulles
L’extension Stargate est une réponse directe à l’escalade de la course aux armements informatiques liés à l’IA. Les géants de la technologie sont désormais engagés dans une guerre à forte intensité de capital pour sécuriser l’infrastructure des modèles de nouvelle génération. Des concurrents comme Meta et Google investissent également des centaines de milliards dans leurs propres centres de données.
Cette frénésie de dépenses est motivée par une pénurie fondamentale de calcul par l’IA. Sarah Friar, directrice financière d’OpenAI, a souligné l’urgence, citant « qu’il n’y a pas assez de calcul pour faire tout ce que l’IA peut faire, et nous devons donc la démarrer… » Cet environnement a contraint OpenAI à adopter une stratégie multi-cloud coûteuse pour assurer son avenir.
L’ampleur même de l’investissement a soulevé des questions sur une bulle potentielle. Les critiques pointent du doigt un modèle de « financement circulaire », dans lequel les partenaires investissent dans des projets uniquement pour être remboursés par la vente et la location de matériel.
La directrice financière d’OpenAI, Sarah Friar, a offert une perspective différente, l’expliquant comme une collaboration nécessaire au sein de l’écosystème. Elle a noté que des partenaires comme Oracle mettent leur bilan à profit pour construire les centres de données, tandis que NVIDIA est payé au fur et à mesure que les puces sont déployées.
Le PDG d’OpenAI, Sam Altman, reconnaît les inquiétudes mais insiste sur le fait que la construction est une réponse nécessaire à la montée en flèche de la demande. Il affirme que « l’infrastructure informatique sera la base de l’économie du futur… »
Il a également noté que de tels cycles d’investissement ne sont pas nouveaux, prédisant que même si « les gens intelligents seront surexcités et perdront beaucoup d’argent. Les gens gagneront beaucoup d’argent », la valeur à long terme sera immense.
Dans le cadre d’un changement stratégique important, OpenAI vient d’annoncer un partenariat avec AMD pour déployer 6 gigawatts de capacité GPU. La décision de diversifier son approvisionnement en puces au-delà de Nvidia témoigne d’un effort clair pour atténuer les risques liés aux fournisseurs et potentiellement contrôler les coûts dans cette course technologique aux enjeux élevés.
