Le gouvernement américain n’écrit plus de chèques en blanc pour l’industrie des semi-conducteurs. Le secrétaire du Commerce, Howard Lutnick, a annoncé mardi qu’Intel devait fournir au gouvernement une participation en capitaux propres dans l’échange de financement de la Loi sur les puces, un renversement net de la politique de subvention de l’administration précédente.
La demande de rendement de l’argent des contribuables a coïncidé avec un vote majeur de confiance du secteur privé. Conglomérat japonais Softbank injecté 2 milliards de dollars dans le jeu de puce américain embattmé. Les deux développements ont envoyé des parts d’Intel grimpant près de 7%.
De subventions aux capitaux propres: une nouvelle affaire pour la loi sur les puces
Lutnick a détaillé la nouvelle stance de l’administration sur CNBC, indiquant clairement,”nous devons obtenir une participation de l’équilibre pour notre argent.”Il a considéré la décision comme un changement de politique fondamental, conçu pour profiter directement au public.”Ce n’est pas la gouvernance, nous ne convertissons que ce qui était une subvention en vertu de Biden en capitaux propres pour l’administration Trump, pour le peuple américain”, a-t-il expliqué, clarifiant la participation ne serait pas votting et n’accorde aucun contrôle opérationnel sur l’entreprise.
Le mouvement reflète une approche populiste des subventions d’entreprise. Lutnick a remis en question la logique de la politique de l’administration précédente, demandant aux journalistes pourquoi le gouvernement donnait simplement de l’argent à une entreprise de cent milliards de dollars. La nouvelle doctrine insiste sur le fait que si les contribuables financent les investissements des sociétés, les contribuables devraient partager dans le côté.
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Ce nouveau modèle”Equity-for-Funding”semble être l’approche standard de l’administration Trump pour tous les bénéficiaires de la loi sur les puces, et pas seulement une demande qui a été remise à INTEL. La politique pourrait avoir des effets d’entraînement, car d’autres bénéficiaires comme TSMC, accordés par 6,6 milliards de dollars, peuvent désormais faire face à des demandes de renégociation similaires.
Le moment était significatif, venant un jour après que SoftBank a finalisé son investissement. Dans un version de presse , CEO Masayoshi Son a exprimé la confiance dans l’avenir du chipmaker de chipmaker américain.”Cet investissement stratégique reflète notre conviction que la fabrication et l’approvisionnement avancées de semi-conducteurs se développent davantage aux États-Unis, avec Intel jouant un rôle essentiel”, a déclaré Son, signalant sa croyance dans le rôle central d’Intel dans la redrauration de la fabrication américaine.
Une entreprise en crise: ces plus de vérifications de vif de Tan n’arrivent pas aux vif vif de la liaison financière
Crise des entreprises profondes. Nommé en mars 2025, le PDG Lip-Bu Tan a hérité d’une entreprise sous le choc des pertes financières historiques, notamment un déficit stupéfiant de 18,8 milliards de dollars en 2024 et une autre perte de 2,9 milliards de dollars au T2 2025.
Tan a lancé un rétablissement de balayage et douloureux pour inverser la décennie. Sa stratégie est construite sur une nouvelle philosophie de la discipline budgétaire brutale. Il a déclaré: «Il n’y a plus de chèques vierges. Chaque investissement doit avoir un sens économique», une répudiation directe de ce qu’il considère comme des années d’investissement spéculatif et inutile.
La restructuration est immense. Intel réduit près de 25 000 emplois et a supprimé des plans pour de nouvelles usines majeures en Allemagne et en Pologne. Cette retraite mondiale fait partie d’un effort plus large pour consolider les opérations et aligner les dépenses avec la demande réelle du marché, pas seulement les espoirs futurs.
Le leadership technologique de l’entreprise s’est également effondré. Son ambitieux processus de fabrication 18A, autrefois salué comme la clé de son retour, serait en proie à de graves problèmes de production. Ces problèmes de rendement ont mis en danger les prochaines puces PC”Panther Lake”et paralysé ses ambitions de fonderie.
Cette échec a forcé Intel à abandonner le nœud 18A pour les clients externes, cédant des années de sol à des concurrents comme TSMC. Dans une admission étonnante du déclin de l’entreprise, Tan a déclaré aux employés: «Lors de la formation, je pense qu’il est trop tard pour nous», concédant le marché lucratif de la formation de l’IA pour Nvidia.
Une guerre à deux fronts: une pression politique et une bataille pour la stratégie
Tan se bat sur cette bataille politique sur les fronts multiples. L’entreprise est confrontée à un examen politique intense, qui a abouti au président Trump exigeant publiquement la démission du PDG début août pour des liens commerciaux antérieurs présumés avec la Chine. Tan a rencontré Trump à la Maison Blanche la semaine dernière pour répondre aux préoccupations.
Simultanément, Tan aurait affronté son propre conseil d’administration sur la stratégie fondamentale de l’entreprise. Le conflit optimise le bronzage contre le président du conseil d’administration, Frank Yeary, qui aurait défendu un plan radical pour filtrer l’intégralité du bras de fabrication d’Intel. Tan a farouchement résisté à cela, faisant valoir que cela viderait l’identité principale de l’entreprise.
Cette fracture philosophique a eu des conséquences tangibles. Le conseil d’administration aurait bloqué un capital de plusieurs milliards de dollars Ruge, Tan a organisé et débattu d’une acquisition critique de l’IA pendant si longtemps qu’un concurrent a plongé, liant efficacement les mains du PDG alors qu’il tente d’exécuter son revirement.
Certains vétérans de l’industrie croient que l’approche prudente de Tan est insuffisante. L’ancien PDG d’Intel, Craig Barrett, a récemment qualifié la stratégie d’attendre les commandes des clients avant d’investir dans la nouvelle technologie une «blague». Il a fait valoir que le leadership dans l’industrie des puces est proactif, déclarant:”Pour gagner dans cet espace, vous devez être le leader de la technologie et non le suiveur.”
Cet affrontement des visions-la réduction des coûts pragmatiques de Tan contre l’investissement de Barrett-illustre l’incertitude profonde au cœur d’Intel. Bien que les nouveaux investissements gouvernementaux et du secteur privé fournissent un coussin financier indispensable, ils ne résolvent pas les défis technologiques et culturels sous-jacents. Comme certains analystes préviennent, aucun montant de trésorerie ne peut corriger la crise d’exécution qui a permis aux concurrents de monter à l’avance.
