L’action de Microsoft a chuté de près de 4 % mercredi en dehors des heures d’ouverture, un ralentissement surprenant étant donné que la société venait de publier des résultats trimestriels supérieurs aux attentes de Wall Street.
Sa réaction paradoxale met en évidence un marché aux prises avec les coûts immenses et à long terme de la révolution de l’IA générative, même s’il célèbre ses premiers succès.
Une seule prévision cruciale a déclenché cette baisse : Microsoft va considérablement accélérer ses dépenses en capital dans l’infrastructure de l’IA au cours de l’exercice. 2026.
La nouvelle du plan de dépenses, signalant un chemin à parcourir plus coûteux, a complètement éclipsé un accord de partenariat historique finalisé avec OpenAI juste un jour plus tôt, qui a restructuré l’alliance critique pour une nouvelle ère.
Les investisseurs effrayés par la frénésie de dépenses en IA malgré un trimestre solide
Malgré l’affichage d’excellents résultats au premier trimestre, Microsoft n’a pas pu échapper à l’anxiété des investisseurs concernant ses dépenses futures. La société a déclaré un chiffre d’affaires impressionnant de 77,67 milliards de dollars, alimenté par une remarquable augmentation de 40 % de son activité cloud Azure, clairement bénéficiaire du boom actuel de l’IA. Ces chiffres solides devraient normalement soutenir les actions d’une entreprise.
Cependant, les bénéfices positifs ont été rapidement éclipsés par les conseils de la directrice financière Amy Hood.
Au cours de l’appel aux résultats, Hood a confirmé que le taux de croissance des dépenses en capital s’accélérerait au cours de l’exercice. 2026, un renversement direct des prévisions précédentes qui prévoyaient un ralentissement.
Pour les investisseurs, ce pivot suggère que les coûts de développement de l’IA augmentent plus rapidement que prévu, ce qui pourrait réduire les marges bénéficiaires futures. La nouvelle a été considérée par certains analystes comme une bombe qui a effrayé le marché.
En chiffrant cet investissement, les dépenses en capital de Microsoft pour le seul premier trimestre ont atteint un montant colossal de 34,9 milliards de dollars. Ce chiffre représente une augmentation stupéfiante de 74 % d’une année sur l’autre, un indicateur clair de l’expansion agressive en cours.
Les fonds alimentent les plans visant à augmenter la capacité d’IA de plus de 80 % et à doubler l’empreinte mondiale du centre de données de l’entreprise au cours des deux prochaines années.
Un accord historique reconstruit pour une nouvelle ère de partenariat
En finalisant un accord historique qui remodèle leur alliance critique, Microsoft et OpenAI mettent mettre fin à des mois de tensions à enjeux élevés juste un jour avant la publication des résultats.
Le nouvel accord définitif résout les conflits passés et établit une base plus stable pour leur collaboration à long terme, ce qui est vital pour les stratégies des deux sociétés.
Au cœur de la nouvelle structure se trouve la réorganisation complète d’OpenAI en une société d’intérêt public (PBC) à but lucratif. Le contrôle ultime de cette entité commerciale reste entre les mains de l’organisation à but non lucratif d’origine, désormais rebaptisée OpenAI Foundation.
Le président du conseil d’administration, Bret Taylor, a expliqué l’objectif du modèle : « l’organisation à but non lucratif conserve le contrôle de l’entreprise à but lucratif et dispose désormais d’un accès direct aux ressources majeures avant l’arrivée de l’AGI. »
Dans le cadre de cet accord, Microsoft consolide sa position avec un investissement évalué à environ 135 milliards de dollars, ce qui se traduit par une participation de 27 % dans OpenAI PBC. La Fondation OpenAI, à son tour, détient une participation en capital d’une valeur d’environ 130 milliards de dollars.
Comme Taylor l’a noté, cela crée un cercle vertueux pour sa mission d’intérêt public: « Plus OpenAI réussit en tant qu’entreprise, plus la participation en capital de l’organisation à but non lucratif vaudra, qu’elle utilisera pour financer son travail philanthropique. contrat initial.
Cette disposition représentait une menace existentielle pour Microsoft, car elle aurait pu permettre à OpenAI de déclarer unilatéralement qu’elle avait atteint l’intelligence artificielle générale et de restreindre sévèrement l’accès de Microsoft aux modèles fondamentaux qui alimentent ses services Copilot et Azure.
Le PDG Satya Nadella avait précédemment écarté une telle possibilité, déclarant: « Nous revendiquons nous-mêmes un jalon AGI, ce n’est qu’un piratage de référence absurde. »
En échange de cette stabilité, Les droits de propriété intellectuelle de Microsoft sur les modèles OpenAI sont étendus jusqu’en 2032 et incluent désormais explicitement les systèmes post-AGI.
Les deux sociétés ont renforcé leur vision commune en déclarant :”Alors que nous entrons dans ce prochain chapitre de notre partenariat, les deux sociétés sont mieux placées que jamais pour continuer à créer d’excellents produits qui répondent aux besoins du monde réel…”
Le coût élevé de mener la course aux infrastructures d’IA
Dans une démarche reflétant un bras à l’échelle de l’industrie Dans la course à la domination de l’IA, les plans de dépenses de Microsoft ne se font pas en vase clos.
Les prévisions d’investissements accélérés le placent aux côtés de concurrents comme Meta et Alphabet, qui investissent également des milliards dans la construction de l’infrastructure nécessaire pour prendre en charge l’IA de nouvelle génération. Cette frénésie de dépenses à l’échelle du secteur souligne l’immense investissement initial requis pour être compétitif.
Cette résolution fait suite à une période de frictions intenses et souvent publiques qui a commencé après qu’OpenAI a annulé un projet de séparation d’entreprise en mai 2025, déclenchant des négociations difficiles. Le nouvel accord était essentiel pour dépasser cette incertitude et redéfinir les termes de leur collaboration.
Un élément clé du partenariat renouvelé est un nouvel accord massif sur le cloud computing, avec OpenAI s’engageant à acheter pour 250 milliards de dollars supplémentaires de services Azure.
Cependant, dans le cadre d’un changement stratégique majeur, Microsoft n’aura plus de droit de premier refus pour être le fournisseur de calcul d’OpenAI. Cela reconnaît formellement la stratégie multi-cloud du laboratoire d’IA et lui confère une plus grande flexibilité opérationnelle.
En fin de compte, l’accord affine les termes du partenariat pour refléter une collaboration entre égaux. Cependant, pour les investisseurs, l’attention immédiate reste portée sur le coût faramineux de ce leadership, une réalité reflétée dans la performance boursière de mercredi.
