Le gouvernement américain prend une participation de près de 10% dans Intel dans un accord de 8,9 milliards de dollars annoncé vendredi. Cette décision convertit les subventions de la loi sur les puces antérieures en actions directes pour les contribuables, un changement de politique majeur pour Washington. L’accord donne au fabricant de puces en difficulté une perfusion de trésorerie vitale car elle lutte contre les pertes financières profondes et les licenciements de masse en vertu du PDG Lip-Bu Tan.
Pour l’administration Trump, l’accord vise à obtenir un retour sur les fonds publics destiné à relancer l’industrie des puces américaines. Le président Trump a déclaré qu’il avait déclaré au PDG d’Intel: «J’ai dit:« Je pense que ce serait bien d’avoir les États-Unis comme votre partenaire ». La nouvelle a envoyé l’escalade d’Intel. Dans un communiqué, la société a salué l’investissement, qui fait suite à une récente perfusion de 2 milliards de dollars de SoftBank.
Des subventions à la propriété du gouvernement
La transaction marque une inversion nette dans la façon dont le gouvernement américain gère le financement de la loi sur les puces. Au lieu de simplement attribuer des subventions, l’administration Trump demande désormais des capitaux propres. Le 8,9 milliards de dollars d’investissement n’est pas un nouvel argent Mais une conversion de fonds Intel a déjà été faite pour recevoir, notamment le 5,7 million de dollars dans la conversion des fonds Intel. subventions et 3,2 milliards de dollars du programme SecreClave.
le secrétaire à la secrétaire, nous ne nous sommes pas émettait en détail le nouveau document Ce qui était une subvention sous Biden en capitaux propres pour l’administration Trump, pour le peuple américain.”Ce changement de politique garantit que les contribuables partagent tout potentiel à la hausse de l’investissement public. Selon les termes, le gouvernement acquiert 433,3 millions d’actions à 20,47 $ chacun-une remise de 17,5% par rapport à son récent prix de clôture, ce qui en fait le plus grand actionnaire d’Intel.
Malgré sa grande participation, le gouvernement agira comme un investisseur passif. L’accord ne lui donne aucun siège au conseil ou d’autres droits de gouvernance et comprend une disposition pour voter avec le conseil d’administration de la société sur la plupart des questions. L’accord contient également une sauvegarde clé: un mandat de cinq ans permettant au gouvernement d’acheter 5% de l’action Intel supplémentaire à 20 $ par action, mais seulement si Intel cesse de posséder au moins 51% de son entreprise de fonderie.
Ce nouveau modèle de”capitaux propres”pourrait établir un précédent pour les autres bénéficiaires des principaux bénéficiaires de la loi sur les puces. Des entreprises comme TSMC, qui a obtenu des milliards de subventions, peut désormais faire face à des demandes de renégociation similaires de Washington alors que l’administration redéfinit les termes de la vie publique pour l’industrie des semi-conducteurs. fronts politiques. Nommé en mars 2025, le PDG Lip-Bu Tan a hérité d’une entreprise sous le choc des pertes financières historiques, y compris un déficit stupéfiant de 18,8 milliards de dollars en 2024 et une autre perte de 2,9 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025. Cette perte trimestrielle comprenait un contre-houle de 1,9 milliard de dollars. Il a dit aux employés à fond que l’entreprise n’était plus dans le top 10 et a concédé le marché de la formation de l’IA à Nvidia. Pour appliquer une nouvelle discipline, il a déclaré: «Il n’y a plus de chèques vierges. Chaque investissement doit avoir un sens économique», une répudiation directe de ce qu’il considère comme des années d’investissement spéculatif et inutile.
La restructuration est immense. Intel réduit ses effectifs mondiaux de 15%, soit près de 25 000 emplois, et a supprimé des plans pour de nouvelles usines majeures, y compris un «méga-fab» en Allemagne et une installation en Pologne. Pour affiner son accent sur ses principaux entreprises de PC et de centre de données, la société tourne également de son groupe de réseau et d’Edge (NEX).
Cette tourmente d’entreprise a été aggravée par une pression politique intense. L’accord a été finalisé quelques semaines seulement après que le président Trump a publiquement exigé la démission de Tan sur les prétendus liens commerciaux antérieurs avec la Chine. Le Firestorm, qui a également impliqué une lutte de pouvoir signalée avec son propre conseil d’administration, a nécessité une réunion de la Maison Blanche à enjeux élevés à résoudre avant que l’investissement ne puisse continuer.
Fera de l’argent à la machine?
Bien que le capital offre un coussin bien nécessaire, les analystes sont profondément skyptique pour résoudre les problèmes techniques fondamentaux d’Intel. La crise de la société est enracinée dans des échecs de fabrication persistants, notamment avec son ambitieux nœud de processus 18A. Cette technologie de jeu à haut risque non prouvée comme les transistors et Powervia, créant une immense complexité.
Le processus 18A, autrefois salué comme la clé de son retour, a été placé par de graves problèmes de production. Les rapports ont allégué des rendements critiques pour ses prochains chips”Panther Lake”, mettant en danger sa feuille de route du produit. Cet échec a paralysé les ambitions de la fonderie d’Intel, le forçant à abandonner le nœud pour les clients externes après avoir échoué à attirer des clients importants.
Intel a maintenant pivoté ses espoirs pour le futur processus 14A, qui n’est attendu qu’à la fin 2027. Ce retard long cède encore plus de terrain vers des rivales comme TSMC et Nvidia. Le PDG Lip-Bu Tan lui-même lui-même a averti le mois dernier que la société pourrait devoir quitter le secteur des contrats de puces si elle ne parvient pas à atterrir de grands clients pour sa technologie de nouvelle génération.
Les sceptiques soutiennent qu’aucun montant en espèces ne peut résoudre cette crise d’exécution. Comme l’a noté Kinngai Chan, analyste de Summit Insights,”nous ne pensons pas qu’un investissement gouvernemental changera le sort de son bras de fonderie s’ils ne peuvent pas sécuriser suffisamment de clients.”Un autre analyste de Gabelli Funds a fait écho à cela, déclarant: «Si le rendement est mauvais, les nouveaux clients n’utiliseront pas Intel Foundry, donc cela ne corrigera vraiment pas l’aspect technique de l’entreprise.”
Même l’ancien PDG d’Intel Craig Barrett a publiquement critiqué la stratégie actuelle, appelant l’approche de Tan pour attendre les commandes des clients avant d’investir une”blague”. Il a fait valoir que le leadership dans l’industrie des puces doit être proactif, déclarant:”Pour gagner dans cet espace, vous devez être le leader de la technologie et non le suiveur.”
Malgré les doutes, Intel et ses partisans du projet. Dans un communiqué, le PDG Lip-Bu Tan a déclaré:”Nous sommes reconnaissants pour la confiance que le président et l’administration ont placés à Intel, et nous sommes impatients de travailler pour faire progresser la technologie et la fabrication des États-Unis.”L’accord a également reçu les approbations de leaders technologiques comme Satya Nadella de Microsoft et Michael Dell de Dell, qui a prélevé le mouvement pour les États-Unis pour les États-Unis. Chain .
Le président Trump a célébré l’accord comme une victoire pour la fabrication américaine, déclarant: «C’est une bonne affaire pour l’Amérique et, aussi, beaucoup pour Intel. Construire des semi-conducteurs et des puces de pointe… est fondamental pour l’avenir de notre nation.”Cependant, certains analystes voient des risques potentiels. Comme l’a observé Andy Li de Creditsights: «D’une part, une participation du gouvernement pourrait être considérée comme un signal fort selon lequel Intel est« trop important pour échouer ». D’autre part, les gens sont préoccupés par les implications potentielles de la gouvernance». Avec son sort désormais lié au partenariat gouvernemental, le jeu à enjeux élevés d’Intel pour se redéfinir est devenu un problème national.
