nvidia anchors
Les poids lourds comme Nvidia et OpenAI ont fourni un support clé. Nvidia, déjà 6% des parties prenantes à Coreweave, a ancré l’introduction en bourse avec une commande d’actions de 250 millions de dollars au prix de l’offre.
Avant l’introduction en bourse, Openai s’est engagé à un accord de 11,9 milliards de dollars et cinq ans pour étendre son infrastructure de compute avec l’iPO et l’achet. Effacez les fissures formant sous la surface. OpenAI, tout en approfondissant les liens avec Coreweave, s’oriente également vers la diversification de ses options de calcul, y compris l’exploration de partenariats au-delà de Microsoft Azure.
Ajout de la complexité, Microsoft-qui a précédemment représenté 62% des revenus de Coreweave-a été enregistré pour aller de l’avant avec une option d’infrastructure de 12 milliards de dollars. sur les délais manqués et la fiabilité de la livraison. Coreweave, en réponse, a émis un refus de ferme:”Nous sommes fiers de nos partenariats client et il n’y a eu aucune annulation de contrat ou ne s’éloignant pas des engagements. Toute prétention au contraire est une pression financière fausse et trompeuse.”
La croissance des revenus et la pression financière
Financial, Coreweave a évolué à un rythme de rupture. Les revenus sont passés de 228,9 millions de dollars en 2023 à 1,9 milliard de dollars en 2024, sur la base des détails de la société Et la flexibilité, elle crée également des responsabilités massives. La Société compte environ 8 milliards de dollars de dette et fait face à 2,6 milliards de dollars supplémentaires d’obligations de location. Les critiques ont comparé ce profil financier aux WeWork à un stade précoce, augmentant les drapeaux rouges sur la durabilité si la croissance devait ralentir.
peut-être plus concernant les investisseurs publics, 77% des revenus 2024 provenaient de deux clients-Microsoft et Nvidia-selon le dossier réglementaire. Avec Microsoft reculant et Openai, diversifiant sa pile d’infrastructure, cette concentration de revenus présente un risque grave.
Le risque matériel dans un paysage de l’IA changeant
L’infrastructure de Coreweave est largement adopté sur les modèles GPUS de Nvidia à base de NVIDIA. En mars 2025, NVIDIA a introduit l’architecture Blackwell GPU, promettant une amélioration des performances d’inférence de l’IA et de l’efficacité énergétique.
Pour Coreweave, ce décalage présente un double défi: l’amortissement de son inventaire GPU actuel et le risque de prendre du retard sur les concurrents déploiement du silicium plus récent et plus efficace. Bien que l’entreprise prévoit de passer, il n’est pas encore clair à quelle vitesse ou en douceur la migration peut se produire, en particulier avec une disponibilité limitée de matériel de nouvelle génération.
En même temps, les tendances de l’industrie exercent une pression sur des revendeurs GPU tiers comme Coreweave. Microsoft s’est associé à AMD pour développer ses propres puces d’IA. Amazon et Google ont longtemps poursuivi les stratégies de silicium personnalisées. Alors que davantage d’hyperscaleurs déplacent le calcul en interne, la dépendance de Coreweave à l’écosystème de Nvidia pourrait devenir un responsabilité concurrentielle, pas un avantage.
IPO en tant que signal de marché
L’introduction en bourse de Coreweave n’était pas seulement de la collecte de fonds. Avec la concentration du client, l’amortissement technologique et l’empilement de la dette, la prudence des investisseurs semble avoir dépassé l’optimisme de l’IA qui a dominé les gros titres depuis deux ans.
Les questions sur la durabilité de Coreweave circulaient déjà avant l’annonce des prix. Maintenant que l’introduction en bourse est terminée, l’entreprise devra naviguer dans ces préoccupations sous contrôle du public.
si Coreweave peut s’adapter à un cycle matériel changeant, diversifier sa clientèle et gérer sa charge de dette reste à voir. Mais ses débuts modérés suggèrent clairement une chose: les investisseurs publics ont réalisé l’histoire de l’IA sur la seule foi. Ils veulent voir les joueurs d’infrastructure prouver qu’ils peuvent construire plus que le battage médiatique.
