Die Microsoft-Aktie fiel am Mittwoch im nachbörslichen Handel um fast 4 %, ein überraschender Rückgang, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen gerade Quartalsergebnisse veröffentlicht hatte, die über den Erwartungen der Wall Street lagen.
Die paradoxe Reaktion verdeutlicht, dass sich der Markt mit den immensen, langfristigen Kosten der generativen KI-Revolution auseinandersetzt, obwohl er seine ersten Erfolge feiert.
Eine einzige, entscheidende Prognose löste den Rückgang aus: Microsoft wird seine Investitionen in die KI-Infrastruktur im Geschäftsjahr deutlich beschleunigen 2026.
Die Nachricht über den Ausgabenplan, der einen teureren Weg in die Zukunft signalisierte, überschattete völlig einen bahnbrechenden Partnerschaftsvertrag, der nur einen Tag zuvor mit OpenAI abgeschlossen wurde und die wichtige Allianz für eine neue Ära neu strukturierte.
Anleger verschreckt durch KI-Ausgabenrausch trotz starkem Quartal
Trotz der Veröffentlichung hervorragender Ergebnisse für das erste Quartal konnte sich Microsoft der Besorgnis der Anleger über seine künftigen Ausgaben nicht entziehen. Das Unternehmen meldete einen beeindruckenden Umsatz von 77,67 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch einen bemerkenswerten Wachstumsschub von 40 % in seinem Azure-Cloud-Geschäft, einem klaren Nutznießer des anhaltenden KI-Booms. Diese starken Zahlen würden normalerweise den Aktien eines Unternehmens Auftrieb geben.
Die positiven Gewinne wurden jedoch schnell durch die Prognosen von Finanzchefin Amy Hood in den Schatten gestellt.
Während der Gewinnmitteilung bestätigte Hood, dass sich die Wachstumsrate der Kapitalausgaben im Geschäftsjahr beschleunigen wird 2026, eine direkte Umkehrung früherer Prognosen, die eine Verlangsamung prognostizierten.
Für Anleger deutet dieser Wendepunkt darauf hin, dass die Kosten für den Ausbau von KI schneller steigen als erwartet, was möglicherweise die zukünftigen Gewinnmargen schmälert. Einige Analysten betrachteten die Nachricht als eine Bombenwarnung, die den Markt verschreckte.
Wenn man die Investition beziffert, beliefen sich die Investitionsausgaben von Microsoft allein im ersten Quartal auf gewaltige 34,9 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl stellt einen erstaunlichen Anstieg von 74 % gegenüber dem Vorjahr dar und ist ein klarer Indikator für die aggressive Expansion, die derzeit stattfindet.
Die Fonds treiben Pläne voran, die KI-Kapazität um über 80 % zu steigern und die globale Rechenzentrumsfläche des Unternehmens innerhalb der nächsten zwei Jahre zu verdoppeln.
Ein bahnbrechender Deal, der für eine neue Ära der Partnerschaft neu aufgelegt wird
Der Abschluss eines bahnbrechenden Deals, der ihre wichtige Allianz zwischen Microsoft und OpenAI beendete monatelange Spannungen auf dem Spiel nur einen Tag vor dem Ergebnisbericht.
Die neue endgültige Vereinbarung löst vergangene Konflikte und schafft eine stabilere Grundlage für ihre langfristige Zusammenarbeit, die für die Strategien beider Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist.
Im Mittelpunkt der neuen Struktur steht die abgeschlossene Umstrukturierung von OpenAI in eine gewinnorientierte Public Benefit Corporation (PBC). Die endgültige Kontrolle über diese kommerzielle Einheit verbleibt bei der ursprünglichen gemeinnützigen Organisation, die jetzt in OpenAI Foundation umbenannt wurde.
Vorstandsvorsitzender Bret Taylor erklärte den Zweck des Modells: „Die gemeinnützige Organisation behält die Kontrolle über die gemeinnützige Organisation und hat nun einen direkten Weg zu wichtigen Ressourcen, bevor AGI eintrifft.“
Im Rahmen dieser Vereinbarung festigt Microsoft seine Position mit einer Investition im Wert von rund 135 Milliarden US-Dollar, was einer Beteiligung von 27 % an der OpenAI PBC entspricht. Die OpenAI Foundation wiederum hält eine Kapitalbeteiligung im Wert von rund 130 Milliarden US-Dollar.
Wie Taylor feststellte, schafft dies einen positiven Kreislauf für ihre gemeinnützige Mission: „Je mehr OpenAI als Unternehmen erfolgreich ist, desto mehr wird die Kapitalbeteiligung der gemeinnützigen Organisation wert sein, mit der die gemeinnützige Organisation ihre philanthropische Arbeit finanzieren wird.“
Entscheidend ist, dass die Vereinbarung die umstrittene „AGI-Weltuntergangsklausel“ neutralisiert. aus ihrem ursprünglichen Vertrag.
Diese Bestimmung stellte eine existenzielle Bedrohung für Microsoft dar, da sie es OpenAI hätte ermöglichen können, einseitig zu erklären, dass es künstliche allgemeine Intelligenz erreicht habe, und Microsofts Zugang zu den grundlegenden Modellen, die seinen Copilot-und Azure-Diensten zugrunde liegen, erheblich einschränken könnte.
CEO Satya Nadella hatte eine solche Möglichkeit zuvor mit den Worten zurückgewiesen: „Wir behaupten, wir beanspruchen einen AGI-Meilenstein, das ist einfach unsinniges Benchmark-Hacking.“
Als Gegenleistung für diese Stabilität werden die geistigen Eigentumsrechte von Microsoft für die OpenAI-Modelle bis zum Jahr 2032 verlängert und umfassen nun ausdrücklich Post-AGI-Systeme.
Beide Unternehmen bekräftigten ihre gemeinsame Vision und erklärten: „Mit dem Eintritt in das nächste Kapitel unserer Partnerschaft sind beide Unternehmen besser denn je positioniert, um weiterhin großartige Produkte zu entwickeln, die reale Anforderungen erfüllen…“
Die hohen Kosten für die Führung im Wettlauf um die KI-Infrastruktur
In einem Schritt, der ein branchenweites Wettrüsten um die KI-Vorherrschaft widerspiegelt, erfolgen die Ausgabenpläne von Microsoft nicht im luftleeren Raum.
Die Prognose beschleunigter Investitionsausgaben stellt das Unternehmen neben Konkurrenten wie Meta und Alphabet, die ebenfalls Milliarden in den Aufbau der notwendigen Infrastruktur zur Unterstützung der KI der nächsten Generation stecken. Dieser branchenweite Kaufrausch unterstreicht die immensen Vorabinvestitionen, die erforderlich sind, um wettbewerbsfähig zu sein.
Diese Resolution folgt auf eine Zeit intensiver und oft öffentlicher Spannungen, die begann, nachdem OpenAI im Mai 2025 eine geplante Unternehmenstrennung rückgängig gemacht hatte, was schwierige Verhandlungen auslöste. Die neue Vereinbarung war unerlässlich, um diese Unsicherheit zu überwinden und die Bedingungen ihrer Zusammenarbeit neu zu definieren.
Ein wichtiger Bestandteil der erneuerten Partnerschaft ist ein umfangreicher neuer Cloud-Computing-Deal, bei dem OpenAI einen Vertrag über den Kauf von Azure-Diensten im Wert von schrittweisen 250 Milliarden US-Dollar abschließt.
Im Rahmen einer wichtigen strategischen Änderung wird Microsoft jedoch kein Vorkaufsrecht mehr haben, OpenAIs Rechenanbieter zu werden. Damit wird die Multi-Cloud-Strategie des KI-Labors offiziell anerkannt und ihm eine größere betriebliche Flexibilität verliehen.
Letztendlich werden durch die Vereinbarung die Bedingungen der Partnerschaft verfeinert, um eine Zusammenarbeit auf Augenhöhe widerzuspiegeln. Für Anleger liegt der unmittelbare Fokus jedoch weiterhin auf den enormen Kosten dieser Führung, eine Realität, die sich in der Aktienperformance vom Mittwoch widerspiegelt.
