有報導稱 Meta 正在談判用谷歌的張量處理單元 (TPU) 替換其硬件，Nvidia 感到有必要在社交媒體上做出回應。週二，該巨頭對其市場主導地位發起了罕見的、雙線公開防禦，股價週二下跌 2.6%。
該公司直接在 X 上發帖稱，其技術仍然是定制芯片的“領先一代”。與此同時，高管們向分析師分發了一份私人備忘錄，質疑因電影《大空頭》而出名的投資者邁克爾·伯里 (Michael Burry) 的“會計欺詐”指控。
防守克勞奇:英偉達打破沉默
這家芯片製造商打破了一貫的冷漠態度，對市場反應做出了激烈反應，導致其股價在盤中跌至-7.1% 的低點，然後回升。
Nvidia 超過 90% 的市場份額的前景令投資者感到不安。
為了直接解決定制芯片帶來的競爭威脅，該公司發布了 社交媒體上的防禦性帖子。
Nvidia 表示，它“領先業界一代”，並且“是唯一一個運行每種人工智能模型並在任何計算完成的地方執行的平台。”
我們對 Google 的成功感到高興，他們在 AI 領域取得了巨大進步，我們將繼續向 Google 供貨。
NVIDIA 領先於業界一代，它是唯一一個可以運行所有 AI 模型並在任何計算完成的地方執行的平台。
NVIDIA 提供了更強大的…
，NVIDIA Newsroom (@nvidianewsroom) 2025 年 11 月 25 日
對於一家通常忽視競爭對手的公司來說，這樣的公開反駁標誌著語氣的重大轉變。這表明，在垂直整合的超大規模企業的壓力下，“不可觸碰”的說法正在破裂。
分析師指出，這種防禦的時機不同尋常。自 10 月底以來，在 Gemini 3 更新的成功推動下，谷歌股價已上漲約 16%。
這種防禦姿態表明 Nvidia 對 Google 垂直堆棧的突然生存能力感到“震驚”。
硬件政變:Meta 和 TPU 威脅
支撐這種市場焦慮的是一項所謂的 Meta 交易，該交易表明這家社交媒體巨頭正在正在高級談判中租用 Google 的張量處理單元 (TPU)。
根據 Trendforce，該安排將涉及從 2026 年開始通過 Google Cloud 租賃計算。
據報導，如果最終確定，該合作夥伴關係將在 2027 年擴大到 Meta 自己的數據中心內 TPU 的本地部署。
驗證了 Google 的“垂直集成”論點，此舉將證明定制 ASIC 可以取代頂級工作負載的通用 GPU。
Google 的 Gemini 3 模型完全在 Google TPU 上進行訓練，已經實現了最先進的性能。這從經驗上反駁了長期以來的假設，即 Nvidia 硬件對於前沿模型是絕對必要的。
為了從技術上反駁這種說法，該公司將其通用架構與專用芯片進行了對比，認為 ASIC 缺乏快速發展的模型架構所需的靈活性。
這一論點的核心是“可替代性”的概念，即為不同任務重新利用硬件的能力。 Nvidia GPU 可以立即從訓練切換到推理，再到圖形渲染。
然而，Meta 和 Google 等超大規模企業運行的工作負載規模如此之大，以至於專業化成為一種經濟優勢。如果芯片在執行特定矩陣乘法任務時效率提高 30%，就可以節省數十億美元的功耗。
儘管有這些優越性的說法，但市場卻出現了分歧。 GQG Partners 的 Brian Kersmanc 強調了這一矛盾，並指出“Nvidia 的論點是他們在所有平台上，而可以說是現在最成功的人工智能公司，即 [Google]，甚至沒有使用 GPU 來訓練他們的最新模型。”
谷歌發言人證實了這一轉變，並表示“我們對定制 TPU 和 Nvidia GPU 的需求正在不斷增加，我們致力於支持這兩種產品，就像我們多年來所做的那樣。”
雖然很外交，但該聲明證實了谷歌正在積極蠶食 Nvidia 的地盤。據報導，Meta 是全球最大的 H100 和 Blackwell 芯片採購商之一，因此任何訂單減少都會帶來重大財務風險。
財務戰線:對抗“大空頭”
除了硬件戰爭之外，Nvidia 還針對投資者 Michael Burry 開闢了第二條戰線。 Scion Asset Management 創始人最近將該公司與互聯網泡沫時期的思科進行了比較。
他認為 Nvidia 正在為擴建項目提供硬件，最終將遭受密集的修正。
Burry 的指控集中在“會計欺詐”上，特別針對基於股票的薪酬和折舊計劃。
作為回應，Nvidia 散發了 給分析師的七頁備忘錄。此舉被描述為幕後“悄悄戰鬥”，而不是公開新聞稿。
文件澄清了這些數字，稱實際股票回購總額為 910 億美元。這個數字直接反駁了 Burry 的 1125 億美元指控。
針對財務指控的核心，備忘錄指出:
“Nvidia 與歷史上的會計欺詐並不相似，因為 Nvidia 的基礎業務經濟穩健，我們的報告完整透明，而且我們關心我們的誠信聲譽。”
Nvidia 還否認使用特殊目的載體 (SPV) 或供應商融資來誇大收入數據 在同一份備忘錄中。
對於一家市值達 4 萬億美元的公司來說，如此詳細地研究賣空者的論點是非常不尋常的。這表明高管們對機構投資者的敘述感到擔憂。
更廣泛的轉變:人工智能經濟中的“粗糙氛圍”
硬件和財務戰都是在“人工智能炒作”降溫和企業優先事項轉變的背景下展開的。
OpenAI 首席執行官 Sam Altman 最近在一份洩露的備忘錄中承認了“粗糙氛圍”和“經濟逆風”。
Altman 承認“Google 最近在各個方面都做得非常出色”，這標誌著“輕鬆增長”時代的結束。
隨著企業客戶越來越關注投資回報率，TPU 等更便宜、高效的替代品變得比昂貴的 Nvidia 集群更具吸引力。
Google 顯然正在利用這一點。其企業 AI 功能的 Nano Banana Pro 品牌只是一個例子。
雖然名字很異想天開，但戰略卻很嚴肅。它針對的是“思考”模式和 4K 圖像生成等實際業務用例，優先考慮用戶效用而不是原始理論性能基準。
馬克·貝尼奧夫 (Marc Benioff) 公開從 ChatGPT 轉向 Gemini 3，凸顯了技術領導者情緒的轉變。
這位 Salesforce 首席執行官在讚揚新功能時表示，在轉向 Gemini 後，他不會再回到 ChatGPT。
Holy狗屎。我每天都使用 ChatGPT 已經 3 年了。剛剛在 Gemini 3 上呆了 2 個小時。我不會再回去了。這種飛躍是瘋狂的——推理、速度、圖像、視頻……一切都變得更加清晰、更快。感覺世界又變了。 ❤️ 🤖 https://t.co/HruXhc16Mq
—馬克·貝尼奧夫 (@Benioff) 2025 年 11 月 23 日
市場現在似乎正在從“不惜一切代價增長”階段轉向“效率和整合”階段。這種轉變有利於 Google 的全棧方法，而不是 Nvidia 基於組件的主導地位。
