A Meta Platforms Inc. garantiu US$ 30 bilhões esta semana em uma venda recorde de títulos, atraindo uma demanda esmagadora dos investidores para financiar suas enormes ambições de inteligência artificial. Uma mudança anunciada na sede da Meta em Menlo Park ocorreu quando as ações da empresa despencaram mais de 11%, eliminando US$ 215 bilhões em valor de mercado.
Os investidores estão divididos quanto à estratégia do CEO Mark Zuckerberg de gastar centenas de bilhões em novos data centers. Embora os detentores de títulos vejam força no fluxo de caixa da Meta, os acionistas temem que os gastos agressivos sinalizem uma aposta arriscada que lembra a bolha pontocom.
Alimentada por um recorde de US$ 125 bilhões em pedidos, a oferta de dívida da Meta pintou um quadro de imensa confiança dos investidores. Os US$ 30 bilhões arrecadados, vendidos em um acordo de seis partes com vencimentos que variam de cinco a 40 anos, representam o maior venda de títulos corporativos do ano. Esta procura sem precedentes ultrapassou os recordes anteriores, sinalizando a fé inabalável do mercado obrigacionista na estabilidade financeira da Meta.
Os investidores no mercado de dívida estão concentrados no balanço robusto da empresa, que inclui formidáveis 30 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional trimestral. Na sua perspectiva, a Meta tem capital mais do que suficiente para cobrir as suas obrigações, tornando as novas obrigações um investimento seguro, apesar dos ambiciosos planos de gastos.
Os accionistas de Wall Street deram um veredicto totalmente diferente. Em uma sessão brutal, as ações da Meta caíram mais de 11%, destruindo impressionantes US$ 215 bilhões em valor para o acionista. A liquidação foi uma reação direta ao aumento da previsão de gastos de capital da empresa pela terceira vez neste ano, um movimento que ampliou as preocupações sobre a lucratividade.
Esse sentimento negativo foi ainda agravado por uma grande cobrança tributária única que fez com que a Meta não cumprisse suas metas de lucro por ação. gastos.
‘Centenas de bilhões’em IA: por dentro da aposta alta de Zuckerberg
Por trás dos números financeiros surpreendentes está um pivô estratégico forjado após a falha interna de seu modelo de IA Llama 4.
Esse projeto teria sido afetado por uma cascata de erros técnicos, incluindo escolhas arquitetônicas falhas e problemas persistentes com a qualidade dos dados de pré-treinamento.
O capital da venda de títulos é diretamente destinado a uma expansão sem precedentes na infraestrutura de IA, uma medida que a Meta considera essencial para o seu futuro. A empresa elevou sua perspectiva de gastos de capital para 2025 para uma faixa de US$ 70 bilhões a US$ 72 bilhões para financiar esse impulso.
Mark Zuckerberg foi sincero sobre a escala colossal dessa visão de longo prazo, confirmando planos de gastar “centenas de bilhões” para dominar a corrida pela superinteligência.
Essa estratégia envolve a construção de múltiplos “aglomerados titãs” geograficamente distribuídos, projetados com o único propósito de treinar e implantando modelos de IA de ponta.
“Estamos chamando o primeiro de Prometheus e ele estará online em 26. Estamos construindo vários outros clusters titãs também”, afirmou Zuckerberg.
Isso representa uma mudança fundamental para a Meta, transformando-a de uma empresa de software de alta margem e com poucos ativos em uma gigante de infraestrutura com muitos ativos.
É uma aposta de alto risco em possuir a camada de computação fundamental do próxima onda tecnológica. Zuckerberg reconheceu abertamente os riscos financeiros envolvidos, mas permanece resoluto.
“Se acabarmos gastando indevidamente algumas centenas de bilhões de dólares, acho que isso será muito lamentável… Mas o que eu diria é que, na verdade, acho que o risco é maior do outro lado.”
Para a liderança da Meta, o custo potencial da inação e de ser deixado para trás na corrida pela IA é uma ameaça muito maior do que o risco de gastos excessivos.
Ecos da crise das pontocom: uma aposta de todo o setor na infraestrutura de IA
Para os historiadores de mercado, esse enorme desembolso de capital desencadeia uma sensação de déjà vu, lembrando o frenesi de infraestrutura das eras ferroviária e de telecomunicações.
A estratégia da Meta é uma parte fundamental de uma “corrida armamentista de IA” mais ampla entre as grandes empresas de tecnologia, uma tendência que empurrou os gastos coletivos em infraestrutura para níveis históricos.
Como observou Lisa Shallet, Diretora de Investimentos do Morgan Stanley Wealth Management, “…o investimento em hiperescala em data centers e itens relacionados quadruplicou e está se aproximando de US$ 400 bilhões anualmente.”
Esse boom de gastos é agora tão significativo que está sustentando uma parcela substancial do crescimento do PIB dos EUA, mascarando potencial fraqueza em outros setores econômicos.
Alguns enquadram esse frenesi na teoria do “ciclo de capital”, onde a excitação inicial alimenta investimentos maciços que superam largamente a procura, conduzindo, em última análise, a uma dolorosa crise.
A história fornece histórias de advertência. Durante o boom das pontocom, as empresas gastaram mais de 500 mil milhões de dólares a instalar 130 milhões de quilómetros de cabos de fibra óptica, mas apenas 85% deles ficaram sem utilização.
O excesso resultante fez com que os custos de largura de banda caíssem 90%, levando os construtores à falência e subsidiando a ascensão de uma nova geração de gigantes da Internet. O principal medo é que a história possa estar se repetindo.
Apesar desses riscos, os líderes de tecnologia se sentem presos em um “Dilema do Prisioneiro da IA”, onde o perigo percebido da inação supera o custo do investimento maciço.
O presidente da OpenAI, Greg Brockman, captou isso sem rodeios. sentimento, afirmando: “…Estou muito mais preocupado com a possibilidade de falharmos por causa de pouca computação do que por causa de muita computação.” Isto força uma transformação de alto risco e de capital intensivo aos maiores intervenientes da indústria, com um futuro que permanece profundamente incerto.
